Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 2,5 tỷ, tăng 0,4 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí quản lý giảm và chi phí bán hàng giảm.

Tăng trưởng có thật và có bền không?

Doanh thu 12 tháng gần nhất giảm 49,4% so với cùng kỳ — không đến từ một quý đột biến: nhịp tăng theo quý đi từ −76% lên −6%.

1/4 quý gần nhất tăng trưởng dương so với cùng kỳ.

Biên lợi nhuận ròng giảm xuống −28,42%, mất 11,5 điểm %. Áp lực chính đến từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 14,2 điểm %, mạnh hơn phần cải thiện từ Biên gộp tăng 23,9 điểm % (vẫn còn áp lực từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 56,2 điểm %).

Biên chịu áp lực từ nhiều phía — cần tách rõ phần tạm thời và phần có tính cấu trúc để đánh giá đúng mức độ rủi ro.

Lợi nhuận có chuyển hóa thành tiền không?

Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −9,1 tỷ, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 5,1 tỷ (dòng tiền lũy kế năm 2025).

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −4,1 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 4,4 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 8,31 lần.

Chưa đủ dữ liệu capex tiền mặt để ước tính FCF.

Thiếu dữ liệu capex tiền mặt hoặc FCF, nên phần đánh giá chuyển đổi dòng tiền mới chỉ phản ánh một phần bức tranh.

Thu nhập ngoài cốt lõi chiếm bao nhiêu?

Thu nhập ngoài cốt lõi chiếm tới 284,1% lợi nhuận trước thuế — lợi nhuận cốt lõi mỏng hơn con số kế toán.

Trong đó lãi/lỗ tài chính ròng chiếm +284,1% LNTT.

Theo dõi hiệu quả tạo lợi nhuận hoạt động trên phần vốn thực sự được đầu tư vào vận hành.

Đặc thù ngành khiến ROIC biến động theo chu kỳ — đây là tín hiệu tham khảo, cần đọc cùng bối cảnh kinh doanh cụ thể.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 892,3 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 4065,4 ngày, số ngày phải thu tăng 72,6 ngày và số ngày phải trả tăng 3245,6 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do tồn kho luân chuyển chậm lại — vốn đang bị giữ lâu hơn trong hàng tồn.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,21 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt −0,64 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 28,4% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 0,1% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 62,7 tỷ.

Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,34 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,21 lần vốn chủ sở hữu.

Nhóm vật liệu xây dựng nhạy chu kỳ giá đầu vào — biên gộp là nhiệt kế chính. Chu kỳ đang THUẬN: biên gộp mở rộng 23,9 điểm % so với cùng kỳ, lên 53,80% (lũy kế 12 tháng).

Biên gộp (lũy kế 12 tháng): 53,80% · so cùng kỳ +23,9 điểm %

Tồn kho 40,3 tỷ — chiếm 9,71% tổng tài sản, thấp hơn trung vị nhóm vật liệu xây dựng (13,00%); tương đương 3.691 ngày bán hàng.

Tồn kho / tổng tài sản: 9,71% (trung vị nhóm 13,00%)

Số ngày tồn kho (DIO): 3.691 ngày

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 55,0 tỷ, chiếm khoảng 12,1% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 0,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất.