Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 0,2 tỷ, tăng 2,3 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận khác cải thiện và chi phí quản lý giảm.

Tăng trưởng có thật và có bền không?

Doanh thu 12 tháng gần nhất giảm 31,3% so với cùng kỳ — nhưng đà tăng theo quý đang chậm lại (+289% → −97%).

3/4 quý gần nhất tăng trưởng dương so với cùng kỳ.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên −5,54%, tăng 40,0 điểm %. Dù Biên gộp giảm 11,9 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 0,3 điểm % còn tạo áp lực, phần bù đắp đến từ Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 46,2 điểm % và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 6,0 điểm %.

Phần lớn mức tăng biên đến từ các khoản ngoài kinh doanh chính — vận hành cốt lõi chưa thật sự theo kịp, đây là kiểu tăng biên cần thận trọng.

Lợi nhuận có chuyển hóa thành tiền không?

Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −2,0 tỷ, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −0,5 tỷ (dòng tiền lũy kế năm 2023).

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −2,5 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 1,0 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 9,89 lần.

Sau khi chi 0,5 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 2,5 tỷ trong 12 tháng gần nhất.

Thu nhập ngoài cốt lõi chiếm bao nhiêu?

Thu nhập ngoài cốt lõi chiếm tới 101,8% lợi nhuận trước thuế — lợi nhuận cốt lõi mỏng hơn con số kế toán.

Trong đó lãi/lỗ tài chính ròng chiếm −108,4%, lợi nhuận khác +101,8% LNTT.

ROIC hiện ở mức −0,64%. Theo dõi biên NOPAT và vòng quay vốn để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn.

None

Theo dõi tốc độ luân chuyển phải thu, tồn kho và phải trả để đánh giá hiệu quả vốn lưu động.

Theo dõi các thành phần DSO, DIO, DPO để đánh giá hiệu quả luân chuyển vốn lưu động.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,01 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt −1,86 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 61,4% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 1,0 tỷ.

Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,15 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,01 lần vốn chủ sở hữu.

Nhóm vật liệu xây dựng nhạy chu kỳ giá đầu vào — biên gộp là nhiệt kế chính. Giá đầu vào đang ăn vào biên: biên gộp thu hẹp 11,9 điểm % so với cùng kỳ, về 16,98% (lũy kế 12 tháng). Biên co giãn theo chu kỳ giá nguyên liệu là đặc thù của nhóm — câu hỏi tiếp theo là lượng tồn kho giá cao còn lại bao nhiêu.

Biên gộp (lũy kế 12 tháng): 16,98% · so cùng kỳ −11,9 điểm %

Tồn kho 11,8 tỷ — chiếm 14,55% tổng tài sản, cao hơn trung vị nhóm vật liệu xây dựng (13,00%); tương đương 1.384 ngày bán hàng. Tồn kho đang tăng nhanh hơn doanh thu (16,20% so với −31,31% cùng kỳ) — có thể là tích trữ đón giá lên hoặc hàng chậm luân chuyển; đọc cùng biên gộp kỳ tới.

Tồn kho / tổng tài sản: 14,55% (trung vị nhóm 13,00%)

Số ngày tồn kho (DIO): 1.384 ngày

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 11,8 tỷ, chiếm khoảng 15,5% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 3,4 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và hàng tồn kho tăng.