Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 130,3 tỷ, tăng 69,9 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện và chi phí tài chính giảm.

Tăng trưởng có thật và có bền không?

Doanh thu 12 tháng gần nhất tăng 18,1% so với cùng kỳ, nhịp theo quý giữ ổn định quanh +23%.

3/4 quý gần nhất tăng trưởng dương so với cùng kỳ.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 19,19%, tăng 8,7 điểm %. Động lực chính đến từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 3,8 điểm % và Biên gộp tăng 1,5 điểm %, đồng pha với đà tăng của biên ròng (cùng với hỗ trợ từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 5,3 điểm %).

Phần lớn mức tăng biên đến từ các khoản ngoài kinh doanh chính — vận hành cốt lõi chưa thật sự theo kịp, đây là kiểu tăng biên cần thận trọng.

Lợi nhuận có chuyển hóa thành tiền không?

Trên nền đòn bẩy an toàn, dòng tiền cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 55,1 tỷ, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −218,1 tỷ (dòng tiền lũy kế năm 2025).

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −163,0 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 154,9 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 1,43 lần.

Sau khi chi 258,3 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 71,8 tỷ trong 12 tháng gần nhất.

Thu nhập ngoài cốt lõi chiếm bao nhiêu?

Khoảng 98% lợi nhuận trước thuế đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Trong đó lãi/lỗ tài chính ròng chiếm +2,4%, lợi nhuận khác +0,1% LNTT.

ROIC cải thiện rõ lên 8,68%, tăng 3,1 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 8,68 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Động lực chính đến từ biên NOPAT tăng 6,7 điểm %, vòng quay vốn gần như ổn định; trong khi vốn đầu tư tăng 220 tỷ.

Biên NOPAT dẫn dắt đà cải thiện — ROIC đã ở vùng vượt được lãi suất tiết kiệm nhưng chưa đạt mặt bằng chi phí vốn cổ đông điển hình, đà này cần duy trì khi phần vốn mới đi vào vận hành đầy đủ.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 53,9 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 37,3 ngày, số ngày phải thu giảm 47,4 ngày và số ngày phải trả tăng 43,7 ngày.

Cải thiện chủ yếu từ thu hồi công nợ nhanh hơn — phản ánh chất lượng quản trị phải thu.

Đòn bẩy tài chính đang ở mức trung tính, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,69 lần và khả năng trả lãi đạt 10,18 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 58,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 8,8% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 695,5 tỷ.

Cấu trúc tài sản cho thấy vốn đang được phân bổ ngày càng hiệu quả hơn. Cấu trúc vốn ở mức cân bằng — nợ phải trả 1,56 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,69 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 32,9 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm, qua đó bù đắp một phần áp lực từ hàng tồn kho tăng và các khoản phải trả giảm.