Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 40,4 tỷ, tăng 31,7 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng đạt 0,76%, gần như đi ngang so với cùng kỳ. Các yếu tố hỗ trợ và tiêu cực trong kỳ đang bù trừ lẫn nhau.

Biên gần như đi ngang nhưng các cấu phần bên trong đều đang vận động — đây là trạng thái chuyển tiếp, cần thêm thời gian để thấy xu hướng thật.

ROIC nhích lên 1,42%, tăng 0,4 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 1,42 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Động lực chính đến từ vòng quay vốn tăng 0,23 lần — doanh nghiệp tạo ra nhiều doanh thu hơn trên cùng đồng vốn, biên NOPAT giữ ổn định; trong khi vốn đầu tư tăng 402 tỷ.

Vòng quay vốn cải thiện — dấu hiệu về khả năng khai thác tài sản, nhưng mặt bằng ROIC vẫn thấp nên cần biên NOPAT cùng nhích lên ở các kỳ tới để tạo ra mức sinh lời thực chất.

Đòn bẩy rất cao, cấu trúc vốn chịu áp lực rõ — nợ phải trả 3,26 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 2,05 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 838,2 tỷ, chiếm khoảng 21,6% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 593,1 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và các khoản phải trả giảm, dù được bù đắp một phần bởi tồn kho giảm.

Hàng tồn kho tăng ở phần trên đang phản ánh qua chu kỳ tiền mặt dài hơn. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 1,1 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 8,4 ngày, số ngày phải thu giảm 1,6 ngày và số ngày phải trả giảm 11,2 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động đi ngang — cân bằng giữa các động lực thành phần.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 2,05 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 0,33 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 1,6% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 1.902,5 tỷ.

Đòn bẩy cao kết hợp với dòng tiền dưới đây cho thấy mức độ áp lực thanh khoản thực tế. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −396,7 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 81,7 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −315,1 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 313,1 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 2,99 lần.

Sau khi chi 0,3 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 120,5 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.