Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 502,0 tỷ, tăng 16,2 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện, chi phí bán hàng giảm và lợi nhuận khác cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng nhích lên 18,25%, tăng 0,6 điểm %. Động lực chính đến từ Biên gộp tăng 1,2 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 0,2 điểm %, đồng pha với đà tăng của biên ròng (ngoài ra, Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,2 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,9 điểm % tạo áp lực).

Biên cải thiện nhờ cả vận hành cốt lõi lẫn các khoản ngoài kinh doanh chính — phần nền từ vận hành là tích cực, nhưng cần xem các khoản ngoài cốt lõi có duy trì được hay không.

ROIC cải thiện rõ lên 28,85%, tăng 5,3 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 28,85 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT tăng 0,4 điểm % lẫn vòng quay vốn tăng 0,26 lần, trong khi vốn đầu tư thu hẹp 341 tỷ — chất lượng sinh lời được nâng lên từ cả hai phía.

Hiệu quả vốn cải thiện nhờ vòng quay — dấu hiệu tốt về khả năng khai thác tài sản, cần giữ đà này khi vốn mở rộng.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,43 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,14 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 373,0 tỷ, chiếm khoảng 23,0% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 232,7 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do hàng tồn kho tăng và các khoản phải trả giảm, dù được bù đắp một phần bởi phải thu giảm.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 24,2 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 26,1 ngày, số ngày phải thu giảm 0,3 ngày và số ngày phải trả tăng 1,6 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do tồn kho luân chuyển chậm lại — vốn đang bị giữ lâu hơn trong hàng tồn.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,14 lần và khả năng trả lãi đạt 55,81 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 10,6% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 193,5 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 449,6 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 953,2 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 1.402,8 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −1.430,9 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,50 lần.

Sau khi chi 191,8 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 57,8 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.