Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 133,9 tỷ, tăng 34,7 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 17,34%, tăng 3,4 điểm %. Động lực chính đến từ Biên gộp tăng 3,7 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 0,3 điểm %, đồng pha với đà tăng của biên ròng (ngoài ra, Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 0,0 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 0,1 điểm % tạo áp lực).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

ROIC giảm xuống 28,27%, mất 2,3 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 28,27 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Dù biên NOPAT tăng 3,3 điểm %, vòng quay vốn giảm 0,56 lần vẫn kéo ROIC giảm, trong khi vốn đầu tư mở rộng mạnh thêm 145 tỷ.

Áp lực đến từ phía vòng quay — vốn bỏ thêm chưa được hấp thụ kịp, đây thường là đặc thù chu kỳ đầu tư.

ROIC suy giảm — bảng cân đối cho thấy vốn đang bị phân bổ ra sao. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,27 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,10 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 90,4 tỷ, chiếm khoảng 14,4% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 15,2 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do hàng tồn kho tăng và các khoản phải trả giảm, dù được bù đắp một phần bởi phải thu giảm.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 3,2 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 1,5 ngày, số ngày phải thu giảm 0,1 ngày và số ngày phải trả giảm 1,8 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do rút ngắn thời gian thanh toán — có thể phản ánh áp lực từ nhà cung cấp.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,10 lần và khả năng trả lãi đạt 75,66 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 58,3% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 120,0 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 140,2 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −83,8 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 56,4 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −47,4 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 1,11 lần.

Sau khi chi 125,4 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 23,3 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.