Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 12,6 tỷ, giảm 0,1 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận khác cải thiện, chi phí bán hàng giảm và thu nhập tài chính tăng.

Tăng trưởng có thật và có bền không?

Doanh thu 12 tháng gần nhất giảm 17,2% so với cùng kỳ — nhưng đà tăng theo quý đang chậm lại (−12% → −22%).

0/4 quý gần nhất tăng trưởng dương so với cùng kỳ.

Biên lợi nhuận ròng đạt 1,24%, gần như đi ngang so với cùng kỳ. Các yếu tố hỗ trợ và tiêu cực trong kỳ đang bù trừ lẫn nhau.

Biên gần như đi ngang nhưng các cấu phần bên trong đều đang vận động — đây là trạng thái chuyển tiếp, cần thêm thời gian để thấy xu hướng thật.

Lợi nhuận có chuyển hóa thành tiền không?

Đòn bẩy cao kết hợp với dòng tiền âm cho thấy mức độ áp lực thanh khoản thực tế. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −95,6 tỷ, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −11,4 tỷ (dòng tiền lũy kế năm 2025).

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −107,0 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 107,7 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 2,71 lần.

Sau khi chi 11,6 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 22,5 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.

Thu nhập ngoài cốt lõi chiếm bao nhiêu?

Khoảng 97% lợi nhuận trước thuế đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Trong đó lãi/lỗ tài chính ròng chiếm −298,7%, lợi nhuận khác +3,3% LNTT.

ROIC hiện ở mức 0,90%. Theo dõi biên NOPAT và vòng quay vốn để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn.

None

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 29,0 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 25,1 ngày, số ngày phải thu tăng 8,7 ngày và số ngày phải trả tăng 4,8 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do tồn kho luân chuyển chậm lại — vốn đang bị giữ lâu hơn trong hàng tồn.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 1,03 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 0,34 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 66,4% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 0,0% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 725,8 tỷ.

Đòn bẩy đang ở mức cao cần theo dõi — nợ phải trả 1,36 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 1,03 lần vốn chủ sở hữu.

Nhóm vật liệu xây dựng nhạy chu kỳ giá đầu vào — biên gộp là nhiệt kế chính. Chu kỳ đang THUẬN: biên gộp mở rộng 1,0 điểm % so với cùng kỳ, lên 10,05% (lũy kế 12 tháng).

Biên gộp (lũy kế 12 tháng): 10,05% · so cùng kỳ +1,0 điểm %

Tồn kho 181,1 tỷ — chiếm 11,63% tổng tài sản, thấp hơn trung vị nhóm vật liệu xây dựng (13,00%); tương đương 73 ngày bán hàng. Tồn kho đang tăng nhanh hơn doanh thu (5,69% so với −17,18% cùng kỳ) — có thể là tích trữ đón giá lên hoặc hàng chậm luân chuyển; đọc cùng biên gộp kỳ tới.

Tồn kho / tổng tài sản: 11,63% (trung vị nhóm 13,00%)

Số ngày tồn kho (DIO): 73 ngày

None

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 59,6 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm và các khoản phải trả tăng lên, qua đó bù đắp một phần áp lực từ hàng tồn kho tăng.