Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 81,1 tỷ, giảm 96,2 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện, chi phí quản lý giảm và chi phí tài chính giảm.

Biên lợi nhuận ròng giảm xuống 10,12%, mất 7,4 điểm %. Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 4,0 điểm % và Biên gộp tăng 0,9 điểm % đã cải thiện nhưng chưa đủ bù phần suy yếu từ Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 14,1 điểm % (Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 2,0 điểm % vẫn hỗ trợ thêm).

Áp lực đến từ các khoản ngoài kinh doanh chính, vận hành cốt lõi vẫn giữ được nhịp — biên có cơ sở để phục hồi khi yếu tố này qua đi.

ROIC cải thiện rõ lên 3,59%, tăng 2,0 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 3,59 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT tăng 4,6 điểm % lẫn vòng quay vốn tăng 0,06 lần, vốn đầu tư về cơ bản không đổi — chất lượng sinh lời được nâng lên từ cả hai phía.

Biên NOPAT dẫn dắt phần cải thiện, nhưng mặt bằng ROIC vẫn ở vùng chưa vượt được chi phí vốn điển hình — cần thấy biên giữ được ở các kỳ tới thay vì là cú bật một kỳ.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Cấu trúc vốn ở mức cân bằng — nợ phải trả 0,84 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,58 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 121,1 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm và tồn kho giảm, qua đó bù đắp một phần áp lực từ các khoản phải trả giảm.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 87,0 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 88,3 ngày, số ngày phải thu tăng 1,1 ngày và số ngày phải trả giảm 0,2 ngày.

Cải thiện chủ yếu từ luân chuyển tồn kho nhanh hơn — cần theo dõi liệu xu hướng này có duy trì ở các kỳ tiếp theo.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,58 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 1,43 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 18,9% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 8,0% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 1.320,2 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 197,2 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −237,2 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −40,1 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −37,9 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 2,55 lần.

Sau khi chi 72,0 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 135,1 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.