Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 11,7 tỷ, tăng 3,2 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện, chi phí tài chính giảm và chi phí bán hàng giảm.

Biên lợi nhuận ròng nhích lên 2,29%, tăng 0,6 điểm %. Hiệu quả vận hành cốt lõi đang cải thiện khi Biên gộp tăng 4,1 điểm % đủ bù đắp được áp lực từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 2,0 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 0,3 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 1,8 điểm % tạo áp lực).

Biên cải thiện nhờ cả vận hành cốt lõi lẫn các khoản ngoài kinh doanh chính — phần nền từ vận hành là tích cực, nhưng cần xem các khoản ngoài cốt lõi có duy trì được hay không.

ROIC cải thiện rõ lên 4,41%, tăng 4,3 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 4,41 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT tăng 2,0 điểm % lẫn vòng quay vốn tăng 0,56 lần, trong khi vốn đầu tư thu hẹp 83 tỷ — chất lượng sinh lời được nâng lên từ cả hai phía.

Biên NOPAT dẫn dắt phần cải thiện, nhưng mặt bằng ROIC vẫn ở vùng chưa vượt được chi phí vốn điển hình — cần thấy biên giữ được ở các kỳ tới thay vì là cú bật một kỳ.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,41 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,18 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 121,1 tỷ, chiếm khoảng 71,6% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 186,3 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm và tồn kho giảm.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 62,8 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 60,8 ngày, số ngày phải thu giảm 1,2 ngày và số ngày phải trả tăng 0,8 ngày.

Cả 3 động lực (thu hồi, tồn kho, thanh toán) đều cải thiện — luân chuyển vốn lưu động mạnh lên đồng loạt.

Đòn bẩy tài chính đang ở mức trung tính, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,18 lần và khả năng trả lãi đạt 2,73 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 20,5% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 27,8 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 40,8 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 0,6 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 41,4 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −42,7 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 17,48 lần.

Sau khi chi 1,2 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 203,0 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.