Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 27,3 tỷ, tăng 19,7 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận khác cải thiện, lợi nhuận gộp cải thiện và chi phí tài chính giảm.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 11,25%, tăng 8,0 điểm %. Hiệu quả vận hành cốt lõi đang cải thiện khi Biên gộp tăng 2,7 điểm % đủ bù đắp được áp lực từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 2,2 điểm % (cùng với hỗ trợ từ Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 6,3 điểm % và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 1,5 điểm %).

Phần lớn mức tăng biên đến từ các khoản ngoài kinh doanh chính — vận hành cốt lõi chưa thật sự theo kịp, đây là kiểu tăng biên cần thận trọng.

Theo dõi hiệu quả tạo lợi nhuận hoạt động trên phần vốn thực sự được đầu tư vào vận hành.

Đặc thù ngành khiến ROIC biến động theo chu kỳ — đây là tín hiệu tham khảo, cần đọc cùng bối cảnh kinh doanh cụ thể.

ROIC ở trên cần đọc cùng bối cảnh ngành — bảng cân đối dưới đây cho thêm góc nhìn. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,61 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,22 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 55,4 tỷ, chiếm khoảng 18,0% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 27,6 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và hàng tồn kho tăng.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 38,6 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 25,9 ngày, số ngày phải thu tăng 20,8 ngày và số ngày phải trả tăng 8,1 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do tồn kho luân chuyển chậm lại — vốn đang bị giữ lâu hơn trong hàng tồn.

Đòn bẩy tài chính đang ở mức trung tính, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,22 lần và khả năng trả lãi đạt 2,74 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 31,7% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 61,1 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 3,5 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −62,7 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −59,2 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 66,4 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,04 lần.

Sau khi chi 63,9 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 62,9 tỷ trong 12 tháng gần nhất.