Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 42,5 tỷ, giảm 0,8 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí quản lý giảm, thu nhập tài chính tăng, thuế giảm và lợi nhuận khác cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng giảm xuống 6,31%, mất 3,5 điểm %. Áp lực chính đến từ Biên gộp giảm 7,8 điểm %, mạnh hơn phần cải thiện từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 4,4 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,2 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 1,3 điểm % tạo áp lực).

Áp lực đến từ chính vận hành cốt lõi — đây là dạng suy giảm đáng lưu tâm, không phải biến động một lần.

ROIC giảm xuống 10,65%, mất 2,2 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 10,65 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Dù vòng quay vốn tăng 0,37 lần, biên NOPAT thu hẹp 3,6 điểm % vẫn kéo ROIC giảm, trong khi vốn đầu tư tăng 62 tỷ.

Áp lực đến từ phía biên — vận hành cốt lõi đang yếu đi, không phải vấn đề tạm thời từ quản trị tài sản.

ROIC suy giảm — bảng cân đối cho thấy vốn đang bị phân bổ ra sao. Cấu trúc vốn ở mức cân bằng — nợ phải trả 1,27 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,76 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 284,8 tỷ, chiếm khoảng 48,7% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 71,8 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và hàng tồn kho tăng, dù được bù đắp một phần bởi các khoản phải trả tăng lên.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 81,8 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 74,2 ngày, số ngày phải thu giảm 1,2 ngày và số ngày phải trả tăng 6,4 ngày.

Cả 3 động lực (thu hồi, tồn kho, thanh toán) đều cải thiện — luân chuyển vốn lưu động mạnh lên đồng loạt.

Đòn bẩy tài chính đang ở mức trung tính, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,76 lần và khả năng trả lãi đạt 2,77 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 10,0% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 222,5 tỷ.

Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −119,0 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −26,8 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −145,9 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 150,7 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt −0,26 lần.

Sau khi chi 49,2 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 60,3 tỷ trong 12 tháng gần nhất.