Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 32,1 tỷ, giảm 2,8 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí tài chính giảm, chi phí quản lý giảm và thu nhập tài chính tăng.

Biên lợi nhuận ròng giảm xuống 9,35%, mất 1,5 điểm %. Áp lực chính đến từ Biên gộp giảm 3,1 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 0,9 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 2,7 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 0,1 điểm % tạo áp lực).

Biên chịu áp lực từ nhiều phía — cần tách rõ phần tạm thời và phần có tính cấu trúc để đánh giá đúng mức độ rủi ro.

ROIC thu hẹp còn 7,20%, giảm 1,1 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 7,20 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Áp lực chính đến từ biên NOPAT thu hẹp 1,4 điểm %, mạnh hơn biến động của vòng quay vốn; vốn đầu tư về cơ bản không đổi.

Áp lực đến từ phía biên — vận hành cốt lõi đang yếu đi, không phải vấn đề tạm thời từ quản trị tài sản.

ROIC suy giảm — bảng cân đối cho thấy vốn đang bị phân bổ ra sao. Cấu trúc vốn ở mức cân bằng — nợ phải trả 1,18 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,93 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 252,3 tỷ, chiếm khoảng 45,3% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 0,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 19,5 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 105,7 ngày, số ngày phải thu giảm 85,5 ngày và số ngày phải trả tăng 0,7 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do tồn kho luân chuyển chậm lại — vốn đang bị giữ lâu hơn trong hàng tồn.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,93 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 1,94 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 95,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 1,8% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 244,9 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 4,9 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −4,0 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 0,8 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 8,7 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,45 lần.

Sau khi chi 3,9 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 10,6 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.