Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 15,4 tỷ, tăng 9,7 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí bán hàng giảm, chi phí tài chính giảm và thuế giảm.

Biên lợi nhuận ròng đạt 0,34%, gần như đi ngang so với cùng kỳ. Các yếu tố hỗ trợ và tiêu cực trong kỳ đang bù trừ lẫn nhau.

Biên gần như đi ngang nhưng các cấu phần bên trong đều đang vận động — đây là trạng thái chuyển tiếp, cần thêm thời gian để thấy xu hướng thật.

ROIC nhích lên 1,74%, tăng 1,4 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 1,74 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT tăng 0,3 điểm % lẫn vòng quay vốn tăng 0,59 lần, trong khi vốn đầu tư thu hẹp 730 tỷ — chất lượng sinh lời được nâng lên từ cả hai phía.

Biên NOPAT dẫn dắt phần cải thiện, nhưng mặt bằng ROIC vẫn ở vùng chưa vượt được chi phí vốn điển hình — cần thấy biên giữ được ở các kỳ tới thay vì là cú bật một kỳ.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Cấu trúc vốn ở mức cân bằng — nợ phải trả 1,40 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,58 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 233,2 tỷ, chiếm khoảng 35,5% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 897,4 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm và tồn kho giảm, qua đó bù đắp một phần áp lực từ các khoản phải trả giảm.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 6,4 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 12,2 ngày, số ngày phải thu tăng 2,5 ngày và số ngày phải trả giảm 3,4 ngày.

Cải thiện chủ yếu từ luân chuyển tồn kho nhanh hơn — cần theo dõi liệu xu hướng này có duy trì ở các kỳ tiếp theo.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,58 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 0,55 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 98,5% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 58,5% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 387,8 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 568,9 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −15,2 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 553,7 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −512,7 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 61,29 lần.

Sau khi chi 16,1 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 925,5 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.