Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 142,7 tỷ, tăng 70,8 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện, chi phí bán hàng giảm, chi phí tài chính giảm và thuế giảm.

Biên lợi nhuận ròng nhích lên 2,29%, tăng 1,1 điểm %. Động lực chính đến từ Biên gộp tăng 1,3 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 0,2 điểm %, đồng pha với đà tăng của biên ròng (vẫn còn áp lực từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,3 điểm % và Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 0,2 điểm %).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

ROIC nhích lên 1,92%, tăng 0,9 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 1,92 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Động lực chính đến từ biên NOPAT tăng 1,2 điểm %, vòng quay vốn giảm 0,09 lần; trong khi vốn đầu tư tăng 795 tỷ.

Biên NOPAT là lực đỡ chính giữ ROIC khỏi tụt khi vốn đầu tư tiếp tục mở rộng — chất lượng cải thiện phụ thuộc vào việc biên có duy trì được khi phần vốn mới đi vào vận hành đầy đủ.

Đòn bẩy đang ở mức cao cần theo dõi — nợ phải trả 1,65 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 1,37 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 1.471,2 tỷ, chiếm khoảng 15,3% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 104,2 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và hàng tồn kho tăng, dù được bù đắp một phần bởi các khoản phải trả tăng lên.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 3,3 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 1,5 ngày, số ngày phải thu giảm 0,1 ngày và số ngày phải trả tăng 4,7 ngày.

Kéo dài thời gian thanh toán là động lực chính — cần cân nhắc liệu có phải đánh đổi quan hệ với nhà cung cấp.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 1,37 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 0,57 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 80,4% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 9,8% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 5.578,6 tỷ.

Đòn bẩy cao kết hợp với dòng tiền dưới đây cho thấy mức độ áp lực thanh khoản thực tế. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −410,0 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −802,4 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −1.212,4 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 90,5 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,32 lần.

Sau khi chi 523,2 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 477,9 tỷ trong 12 tháng gần nhất.