Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 15,5 tỷ, tăng 113,3 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí quản lý giảm, lợi nhuận gộp cải thiện và lợi nhuận khác cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 1,56%, tăng 13,8 điểm %. Hiệu quả vận hành cốt lõi đang cải thiện khi Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 17,1 điểm % đủ bù đắp được áp lực từ Biên gộp giảm 2,2 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 1,6 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 2,6 điểm % tạo áp lực).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

ROIC cải thiện rõ lên 0,35%, tăng 9,7 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 0,35 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT tăng 12,4 điểm % lẫn vòng quay vốn tăng 0,39 lần, trong khi vốn đầu tư thu hẹp 144 tỷ — chất lượng sinh lời được nâng lên từ cả hai phía.

Biên NOPAT dẫn dắt phần cải thiện, nhưng mặt bằng ROIC vẫn ở vùng chưa vượt được chi phí vốn điển hình — cần thấy biên giữ được ở các kỳ tới thay vì là cú bật một kỳ.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,45 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,06 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 296,8 tỷ, chiếm khoảng 26,2% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 65,1 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm, qua đó bù đắp một phần áp lực từ hàng tồn kho tăng và các khoản phải trả giảm.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 111,5 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 55,4 ngày, số ngày phải thu giảm 62,1 ngày và số ngày phải trả giảm 6,0 ngày.

Cải thiện chủ yếu từ thu hồi công nợ nhanh hơn — phản ánh chất lượng quản trị phải thu.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,06 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 0,14 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 97,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 47,5% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 95,0 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 75,9 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 2,6 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 78,5 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −75,9 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 6,09 lần.

Sau khi chi 12,8 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 81,7 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.