Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 14,9 tỷ, giảm 4,5 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận khác cải thiện và chi phí tài chính giảm.

Tăng trưởng có thật và có bền không?

Doanh thu 12 tháng gần nhất tăng 14,5% so với cùng kỳ — nhưng đà tăng theo quý đang chậm lại (+212% → −27%).

3/4 quý gần nhất tăng trưởng dương so với cùng kỳ.

Biên lợi nhuận ròng giảm xuống 4,18%, mất 2,1 điểm %. Áp lực chính đến từ Biên gộp giảm 3,6 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 0,2 điểm % (cùng với hỗ trợ từ Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 1,1 điểm % và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 0,3 điểm %).

Áp lực đến từ chính vận hành cốt lõi — đây là dạng suy giảm đáng lưu tâm, không phải biến động một lần.

Lợi nhuận có chuyển hóa thành tiền không?

Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −105,2 tỷ, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 13,0 tỷ (dòng tiền lũy kế năm 2025).

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −92,2 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 92,2 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt −20,12 lần.

Sau khi chi 24,8 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 323,9 tỷ trong 12 tháng gần nhất.

Thu nhập ngoài cốt lõi chiếm bao nhiêu?

Khoảng 92% lợi nhuận trước thuế đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Trong đó lãi/lỗ tài chính ròng chiếm −3,9%, lợi nhuận khác +7,5% LNTT.

Theo dõi hiệu quả tạo lợi nhuận hoạt động trên phần vốn thực sự được đầu tư vào vận hành.

Đặc thù ngành khiến ROIC biến động theo chu kỳ — đây là tín hiệu tham khảo, cần đọc cùng bối cảnh kinh doanh cụ thể.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 73,9 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 73,8 ngày, số ngày phải thu giảm 0,1 ngày và số ngày phải trả giảm 0,3 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do tồn kho luân chuyển chậm lại — vốn đang bị giữ lâu hơn trong hàng tồn.

Đòn bẩy tài chính đang ở mức trung tính, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,69 lần và khả năng trả lãi đạt 2,13 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 89,3% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 8,8% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 146,9 tỷ.

Cấu trúc vốn ở mức cân bằng — nợ phải trả 0,71 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,69 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 103,7 tỷ, chiếm khoảng 29,8% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 0,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất.