Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 85,6 tỷ, giảm 21,7 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí bán hàng giảm, thuế hoãn lại giảm, thu nhập tài chính tăng và chi phí quản lý giảm.

Biên lợi nhuận ròng thu hẹp còn 2,94%, giảm 0,5 điểm %. Áp lực chính đến từ Biên gộp giảm 0,9 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 0,1 điểm % (cùng với hỗ trợ từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 0,3 điểm % và Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,1 điểm %).

Áp lực đến từ chính vận hành cốt lõi — đây là dạng suy giảm đáng lưu tâm, không phải biến động một lần.

ROIC giảm xuống 7,73%, mất 3,0 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 7,73 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT thu hẹp 0,6 điểm % lẫn vòng quay vốn giảm 0,41 lần, trong khi vốn đầu tư tăng 87 tỷ — áp lực đến từ cả hiệu quả kinh doanh lẫn hiệu quả sử dụng tài sản.

Cả biên lẫn vòng quay cùng suy yếu — đây là dạng suy giảm toàn diện, cần phân biệt phần chu kỳ và phần cấu trúc.

ROIC suy giảm — bảng cân đối cho thấy vốn đang bị phân bổ ra sao. Bảng cân đối rất lành mạnh — nợ phải trả 0,45 lần vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp đang ở trạng thái tiền ròng tương đương 0,08 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 457,9 tỷ, chiếm khoảng 24,8% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 0,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 1,2 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 2,0 ngày, số ngày phải thu tăng 1,0 ngày và số ngày phải trả tăng 1,8 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động đi ngang — cân bằng giữa các động lực thành phần.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức −0,08 lần và khả năng trả lãi đạt 5,81 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 95,1% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 141,7% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 255,1 tỷ.

Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −167,6 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −155,3 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −322,9 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −167,1 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt −1,27 lần.

Sau khi chi 49,1 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 158,0 tỷ trong 12 tháng gần nhất.