Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 17,3 tỷ, giảm 7,2 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí tài chính giảm.

Biên lợi nhuận ròng thu hẹp còn 2,16%, giảm 0,7 điểm %. Áp lực chính đến từ Biên gộp giảm 0,6 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 0,4 điểm % (cùng với hỗ trợ từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 0,3 điểm % và Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,1 điểm %).

Áp lực đến từ chính vận hành cốt lõi — đây là dạng suy giảm đáng lưu tâm, không phải biến động một lần.

Theo dõi hiệu quả tạo lợi nhuận hoạt động trên phần vốn thực sự được đầu tư vào vận hành.

Đặc thù ngành khiến ROIC biến động theo chu kỳ — đây là tín hiệu tham khảo, cần đọc cùng bối cảnh kinh doanh cụ thể.

ROIC ở trên cần đọc cùng bối cảnh ngành — bảng cân đối dưới đây cho thêm góc nhìn. Cấu trúc vốn ở mức cân bằng — nợ phải trả 1,07 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,81 lần vốn chủ sở hữu.

Nhóm vật liệu xây dựng nhạy chu kỳ giá đầu vào — biên gộp là nhiệt kế chính. Giá đầu vào đang ăn vào biên: biên gộp thu hẹp 0,6 điểm % so với cùng kỳ, về 5,89% (lũy kế 12 tháng). Biên co giãn theo chu kỳ giá nguyên liệu là đặc thù của nhóm — câu hỏi tiếp theo là lượng tồn kho giá cao còn lại bao nhiêu.

Biên gộp (lũy kế 12 tháng): 5,89% · so cùng kỳ −0,6 điểm %

Tồn kho 85,7 tỷ — chiếm 15,59% tổng tài sản, cao hơn trung vị nhóm vật liệu xây dựng (13,00%); tương đương 42 ngày bán hàng.

Tồn kho / tổng tài sản: 15,59% (trung vị nhóm 13,00%)

Số ngày tồn kho (DIO): 42 ngày

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 99,7 tỷ, chiếm khoảng 18,0% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 14,4 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm và tồn kho giảm, qua đó bù đắp một phần áp lực từ các khoản phải trả giảm.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 3,4 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 1,5 ngày, số ngày phải thu giảm 4,4 ngày và số ngày phải trả tăng 0,5 ngày.

Cải thiện chủ yếu từ thu hồi công nợ nhanh hơn — phản ánh chất lượng quản trị phải thu.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,81 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 1,59 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 0,8% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 212,9 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 88,6 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −1,6 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 87,0 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −85,3 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 4,75 lần.

Sau khi chi 4,8 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 77,3 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.