Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 16,7 tỷ, tăng 13,7 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện, chi phí tài chính giảm và lợi nhuận khác cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 2,75%, tăng 2,4 điểm %. Hiệu quả vận hành cốt lõi đang cải thiện khi Biên gộp tăng 4,8 điểm % đủ bù đắp được áp lực từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 0,6 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,6 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 1,9 điểm % tạo áp lực).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

ROIC cải thiện rõ lên 4,11%, tăng 3,7 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 4,11 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT tăng 2,1 điểm % lẫn vòng quay vốn tăng 0,85 lần, trong khi vốn đầu tư thu hẹp 371 tỷ — chất lượng sinh lời được nâng lên từ cả hai phía.

Biên NOPAT dẫn dắt phần cải thiện, nhưng mặt bằng ROIC vẫn ở vùng chưa vượt được chi phí vốn điển hình — cần thấy biên giữ được ở các kỳ tới thay vì là cú bật một kỳ.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,29 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,12 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 36,7 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm và các khoản phải trả tăng lên, qua đó bù đắp một phần áp lực từ hàng tồn kho tăng.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 6,7 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 11,9 ngày, số ngày phải thu giảm 4,4 ngày và số ngày phải trả tăng 14,1 ngày.

Kéo dài thời gian thanh toán là động lực chính — cần cân nhắc liệu có phải đánh đổi quan hệ với nhà cung cấp.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,12 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 0,96 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 98,2% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 29,4% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 116,3 tỷ.

Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −158,8 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −15,5 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −174,3 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 50,1 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt −5,08 lần.

Sau khi chi 2,8 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 87,5 tỷ trong 12 tháng gần nhất.