Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 1.923,2 tỷ, giảm 313,4 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện và thu nhập tài chính tăng.

Biên lợi nhuận ròng giảm xuống 17,32%, mất 5,1 điểm %. Áp lực chính đến từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 4,6 điểm % và Biên gộp giảm 0,7 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 0,4 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 0,1 điểm % tạo áp lực).

Áp lực đến từ chính vận hành cốt lõi — đây là dạng suy giảm đáng lưu tâm, không phải biến động một lần.

ROIC giảm xuống 13,48%, mất 3,5 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 13,48 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Áp lực chính đến từ biên NOPAT thu hẹp 5,0 điểm %, mạnh hơn biến động của vòng quay vốn; trong khi vốn đầu tư tăng 922 tỷ.

Áp lực đến từ phía biên — vận hành cốt lõi đang yếu đi, không phải vấn đề tạm thời từ quản trị tài sản.

ROIC suy giảm — bảng cân đối cho thấy vốn đang bị phân bổ ra sao. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,35 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,28 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 602,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm và tồn kho giảm.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 6,2 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 8,0 ngày, số ngày phải thu giảm 0,2 ngày và số ngày phải trả giảm 2,0 ngày.

Cải thiện chủ yếu từ luân chuyển tồn kho nhanh hơn — cần theo dõi liệu xu hướng này có duy trì ở các kỳ tiếp theo.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,28 lần và khả năng trả lãi đạt 17,44 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 12,8% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 3.441,9 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 2.106,3 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −946,9 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 1.159,4 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −1.425,7 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 1,36 lần.

Sau khi chi 722,4 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 1.888,8 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.