Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 234,8 tỷ, tăng 28,6 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ thu nhập tài chính tăng, lợi nhuận khác cải thiện, chi phí quản lý giảm và chi phí tài chính giảm.

Biên lợi nhuận ròng giảm xuống 8,94%, mất 2,2 điểm %. Áp lực chính đến từ Biên gộp giảm 5,7 điểm %, mạnh hơn phần cải thiện từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 1,0 điểm % (cùng với hỗ trợ từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 1,1 điểm % và Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,3 điểm %).

Áp lực đến từ chính vận hành cốt lõi — đây là dạng suy giảm đáng lưu tâm, không phải biến động một lần.

ROIC gần như đi ngang ở mức 9,43%. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 9,43 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Biên NOPAT thu hẹp 2,8 điểm % nhưng vòng quay vốn tăng 0,27 lần, trong khi vốn đầu tư tăng 181 tỷ — hai yếu tố đang bù trừ khiến ROIC tổng thể chưa dịch chuyển.

Tổng ROIC đi ngang nhưng cấu phần bên trong đang dịch chuyển — cần theo dõi phía nào chiếm ưu thế trong các kỳ tới.

Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,63 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,10 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 75,9 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ tồn kho giảm và các khoản phải trả tăng lên, qua đó bù đắp một phần áp lực từ các khoản phải thu tăng.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 6,5 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 0,8 ngày, số ngày phải thu tăng 0,1 ngày và số ngày phải trả tăng 5,7 ngày.

Kéo dài thời gian thanh toán là động lực chính — cần cân nhắc liệu có phải đánh đổi quan hệ với nhà cung cấp.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,10 lần và khả năng trả lãi đạt 4,26 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 21,3% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 71,8% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 687,2 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 563,5 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −47,3 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 516,2 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −295,8 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 2,66 lần.

Chưa đủ dữ liệu capex tiền mặt để ước tính FCF.

Thiếu dữ liệu capex tiền mặt hoặc FCF, nên phần đánh giá chuyển đổi dòng tiền mới chỉ phản ánh một phần bức tranh.