Phân tích kết quả kinh doanh & báo cáo tài chính · Quý 1/2026
◆ PHA TRỘN, CẦN THEO DÕI
Lợi nhuận trước thuế TTM đến 2026Q1 tăng +16,1 tỷ so với cùng kỳ.
Xem điều gì đang thay đổi ↓- TỶ LỆ KẾT HỢP
- 141,1%
- TỶ LỆ BỒI THƯỜNG
- 51,3%
- TỶ LỆ CHI PHÍ
- 89,8%
- ROE
- 12,9%
- EPS
- 2,214
- BVPS
- 18,308
- Giá thị trường
- 22.000 14-10-2026
Bức tranh hiện tại
Bức tranh bảo hiểm
Bóc tách lợi nhuận
So với cùng kỳ · TTM
- Lợi nhuận tài chính
- Chưa phân loại
- Doanh thu phí
- Chất lượng bồi thường
- Chi phí khai thác BH
Qua các kỳ
Một điểm dữ liệu đơn lẻ, hay một quỹ đạo?
Tám quý gần nhất · Quý 1/2026
| Chỉ tiêu | Q1'26 | Q4'25 | Q3'25 | Q2'25 | Q1'25 | Q4'24 | Q3'24 | Q2'24 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Doanh thu | 860,5 | 833,3 | 708,3 | 829,4 | 780,3 | 783,2 | 596,9 | 756,3 |
| LNST | 96,5 | 60,9 | 46,2 | 109,1 | 89,9 | 48,6 | 46,4 | 111,6 |
| Biên LN ròng | 11,21% | 7,31% | 6,52% | 13,15% | 11,52% | 6,20% | 7,78% | 14,75% |
Doanh thu
860 tỷLNST
96 tỷBiên LN ròng
11,21%Mổ xẻ báo cáo
Nhìn sâu hơn vào những gì đang diễn ra bên trong doanh nghiệp
Báo cáo của một doanh nghiệp bảo hiểm được đọc bằng những câu hỏi riêng của ngành: doanh thu phí, bồi thường, thu nhập đầu tư, vốn và dự phòng.
Phí bảo hiểm tăng có chất lượng không?
Tăng trưởng phí và động cơ doanh thu
◆Tăng trưởng phí bảo hiểm thuần đạt 10,8%, trong khi tăng trưởng doanh thu thuần bảo hiểm đạt 6,5%. Cơ cấu giữ lại phí ở mức 67,8% và tỷ lệ phí ròng trên phí bảo hiểm ở mức 65,8%, cho thấy động cơ doanh thu còn cần đọc cùng cơ cấu tái bảo hiểm.
Đây là nhịp tăng vừa phải: đủ hỗ trợ câu chuyện nhưng chưa phải một cú bứt tốc độc lập.
- TĂNG TRƯỞNG PHÍ BẢO HIỂM RÒNG
- 10,8% None
- TỶ LỆ GIỮ LẠI PHÍ BẢO HIỂM RÒNG
- 67,8% +1,7 điểm %
- PHÍ BẢO HIỂM RÒNG
- 3.151,3 tỷ None
- DOANH THU THUẦN TỪ KINH DOANH BẢO HIỂM
- 3.639,4 tỷ None
- TỔNG PHÍ BẢO HIỂM GỐC
- 4.618,9 tỷ None
- PHÍ NHƯỢNG TÁI BẢO HIỂM
- 1.636,9 tỷ None
Khai thác BH có lãi không?
Chất lượng khai thác BH và áp lực bồi thường
◆Tỷ lệ kết hợp vượt vùng hòa vốn ở 126,7%. Tỷ lệ bồi thường tăng +5,1 điểm % lên 51,3%, khiến khai thác BH trở thành điểm cần theo dõi sát.
Khi bồi thường đi lên, lợi nhuận tài chính có thể bù ngắn hạn nhưng không nên thay thế kỷ luật định phí.
- TỶ LỆ BỒI THƯỜNG
- 51,3% +5,1 điểm %
- TỶ LỆ CHI PHÍ KHAI THÁC BH TRỰC TIẾP
- 77,6% +1,3 điểm %
- CHI PHÍ BỒI THƯỜNG
- 1.568,1 tỷ None
- CHI PHÍ KHAI THÁC BH TRỰC TIẾP
- 2.800,8 tỷ None
- CHI PHÍ HOA HỒNG BẢO HIỂM
- 273,3 tỷ None
- BIẾN ĐỘNG DỰ PHÒNG BỒI THƯỜNG
- 62,8 tỷ None
Thu nhập đầu tư và cơ cấu lợi nhuận
◆Lợi nhuận tài chính đóng góp 39,6% lợi nhuận trước thuế và thay đổi +4,5 điểm % so với cùng kỳ. Tỷ lệ chi phí tài chính ở mức 19,3%, nên thu nhập đầu tư đang là lớp hỗ trợ có chất lượng cho ROE.
Với doanh nghiệp phi nhân thọ, vùng đóng góp này lành mạnh khi khai thác BH không bị thay thế hoàn toàn bởi đầu tư.
- LỢI NHUẬN TÀI CHÍNH TRÊN LỢI NHUẬN TRƯỚC THUẾ
- 39,6% +4,5 điểm %
- TỶ LỆ CHI PHÍ TÀI CHÍNH
- 19,3% −7,4 điểm %
- LỢI NHUẬN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH
- 106,1 tỷ None
- LỢI NHUẬN TRƯỚC THUẾ
- 306,1 tỷ None
- LỢI NHUẬN SAU THUẾ
- 245,5 tỷ None
- LÃI GỘP TỪ HOẠT ĐỘNG BẢO HIỂM
- 838,6 tỷ None
Vốn và dự phòng có đủ an toàn không?
Vốn, dự phòng và sức mạnh bảng cân đối
◆Tỷ lệ vốn chủ trên tài sản ở mức 20,9%, còn đòn bẩy nợ phải trả trên vốn chủ là 3,78 lần. Đây là vùng có thể chấp nhận với doanh nghiệp bảo hiểm, nhưng chưa phải bộ đệm nổi trội.
Tài sản thanh khoản ở mức 46,9%, nên phần vốn nên được đọc như lớp kiểm soát rủi ro hơn là động lực lợi nhuận.
- TỶ LỆ VỐN CHỦ TRÊN TÀI SẢN
- 20,9% −1,1 điểm %
- ĐÒN BẨY NỢ TRÊN VỐN CHỦ
- 3,78 lần +0,23 lần
- TỔNG TÀI SẢN
- 9.227,7 tỷ None
- VỐN CHỦ SỞ HỮU
- 1.953,2 tỷ None
- TÀI SẢN TÁI BẢO HIỂM
- 2.336,4 tỷ None
- DÒNG TIỀN THUẦN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
- 73,5 tỷ None
Tóm lại
Tổng hợp của Research
Những gì kỳ báo cáo này đang cho thấy
Câu chuyện ROE của PGI còn đa chiều, với tăng trưởng phí 10,8% và tỷ lệ bồi thường 51,3% chưa tạo một trục chủ đạo.
Các mảng cho tín hiệu chưa nhất quán: khai thác BH cần theo dõi khi tỷ lệ bồi thường ở 51,3%, thay đổi +5,1 điểm %; thu nhập đầu tư đóng vai trò bổ trợ với lợi nhuận tài chính 106,1 tỷ; mảng phí bảo hiểm duy trì ổn định với tỷ lệ giữ lại 67,8% và tăng trưởng nhẹ 10,8%; còn cấu trúc vốn với tỷ lệ vốn chủ 20,9% là lớp đệm vốn cần đối chiếu.
Câu chuyện chưa rõ ràng, nên theo dõi thêm trước khi định vị quan điểm. Dữ liệu trên các mảng của PGI còn hạn chế, chưa đủ để xác định chiều cụ thể cho ROE. Chúng tôi sẽ theo dõi thêm các chu kỳ báo cáo trước khi đưa ra đánh giá.
Điều cần kiểm chứng tiếp theo
Những câu hỏi cho kỳ tới
Theo dõi xem tỷ lệ bồi thường quanh mức 49,8% có ổn định hoặc hạ nhiệt trong các kỳ tới hay không, vì bồi thường vẫn là một biến số chính của lợi nhuận nghiệp vụ.
Theo dõi xem tài sản tái bảo hiểm — hiện chiếm 25,3% tổng tài sản — có biến động đáng kể hay không, vì đây đang là một cấu phần lớn của bảng cân đối.
Theo dõi xem tăng trưởng phí bảo hiểm thuần — hiện ở mức +7,8% trong năm gần nhất — có lấy lại đà rõ hơn hay không, vì tăng trưởng phí là động lực doanh thu chính của doanh nghiệp bảo hiểm.
Từ một cổ phiếu đến toàn bộ danh mục
Cổ phiếu này đang đứng ở đâu
giữa những khoản đầu tư khác của anh/chị?
Mỗi cổ phiếu chỉ là một phần trong bức tranh tổng thể. Đặt các khoản đầu tư cạnh nhau giúp nhìn rõ hơn mức độ đóng góp, rủi ro và cơ hội trong toàn bộ danh mục.
Cổ phiếu này đóng góp
bao nhiêu vào danh mục?
Tỷ trọng và mức độ ảnh hưởng của khoản đầu tư này đối với toàn bộ tài sản đầu tư.
Danh mục của anh/chị
có đang cân bằng?
Sự phân bổ giữa các khoản, ngành và nhóm tài sản trong tương quan với mức độ rủi ro.
Còn những cơ hội
hoặc rủi ro nào khác?
Những điều chỉ xuất hiện khi nhìn các khoản đầu tư cạnh nhau thay vì nhìn riêng một mã.