Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 192,8 tỷ, tăng 74,9 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng nhích lên 8,93%, tăng 0,9 điểm %. Hiệu quả vận hành cốt lõi đang cải thiện khi Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 2,6 điểm % đủ bù đắp được áp lực từ Biên gộp giảm 1,0 điểm % (vẫn còn áp lực từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,7 điểm % và Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 0,2 điểm %).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

ROIC cải thiện rõ lên 8,42%, tăng 2,7 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 8,42 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT tăng 1,1 điểm % lẫn vòng quay vốn tăng 0,22 lần, trong khi vốn đầu tư tăng 277 tỷ — chất lượng sinh lời được nâng lên từ cả hai phía.

Cả biên lẫn vòng quay đều đóng góp — đà cải thiện có cơ sở kép, bền vững hơn dạng phụ thuộc một trụ.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Đòn bẩy đang ở mức cao cần theo dõi — nợ phải trả 1,96 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 1,83 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động làm giảm 265,6 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và hàng tồn kho tăng, dù được bù đắp một phần bởi các khoản phải trả tăng lên.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 56,1 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 34,2 ngày, số ngày phải thu giảm 20,6 ngày và số ngày phải trả tăng 1,4 ngày.

Cả 3 động lực (thu hồi, tồn kho, thanh toán) đều cải thiện — luân chuyển vốn lưu động mạnh lên đồng loạt.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 1,83 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 2,19 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 52,7% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 5,0% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 1.611,3 tỷ.

Đòn bẩy ở mức cần theo dõi — dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng trả nợ từ vận hành. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 89,6 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −198,0 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −108,4 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 108,8 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt −0,15 lần.

Sau khi chi 278,4 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 307,8 tỷ trong 12 tháng gần nhất.