Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 4.960,6 tỷ, tăng 2.672,4 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện, lợi nhuận khác cải thiện, chi phí tài chính giảm và lãi từ công ty liên kết tăng.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 8,94%, tăng 3,2 điểm %. Động lực chính đến từ Biên gộp tăng 0,7 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 0,5 điểm %, đồng pha với đà tăng của biên ròng (ngoài ra, Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 1,6 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 1,1 điểm % tạo áp lực).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

ROIC cải thiện rõ lên 7,68%, tăng 1,9 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 7,68 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Động lực chính đến từ biên NOPAT tăng 2,0 điểm %, vòng quay vốn gần như ổn định; vốn đầu tư về cơ bản không đổi.

Biên NOPAT cải thiện đưa ROIC lên vùng vượt lãi tiết kiệm nhưng vẫn dưới mặt bằng chi phí vốn cổ đông điển hình — cần thêm kỳ có cùng xu hướng để xác nhận đây là chuyển biến cấu trúc.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Đòn bẩy đang ở mức cao cần theo dõi — nợ phải trả 1,86 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 1,25 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 1.689,5 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ các khoản phải trả tăng lên, qua đó bù đắp một phần áp lực từ các khoản phải thu tăng và hàng tồn kho tăng.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 17,9 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 7,0 ngày, số ngày phải thu giảm 2,3 ngày và số ngày phải trả tăng 8,6 ngày.

Cả 3 động lực (thu hồi, tồn kho, thanh toán) đều cải thiện — luân chuyển vốn lưu động mạnh lên đồng loạt.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 1,25 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 1,26 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 38,7% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 10,9% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 65.037,2 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 1.369,6 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 16.898,9 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 18.268,5 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −24.783,8 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,99 lần.

Sau khi chi 1.977,3 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 2.941,9 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.