Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 626,3 tỷ, tăng 54,4 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí bán hàng giảm, lợi nhuận khác cải thiện và chi phí tài chính giảm.

Biên lợi nhuận ròng nhích lên 1,80%, tăng 0,4 điểm %. Hiệu quả vận hành cốt lõi đang cải thiện khi Biên gộp tăng 1,1 điểm % đủ bù đắp được áp lực từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 0,5 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,1 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,1 điểm % tạo áp lực).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

ROIC gần như đi ngang ở mức 3,42%. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 3,42 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Biên NOPAT tăng 0,3 điểm % nhưng vòng quay vốn giảm 0,58 lần, trong khi vốn đầu tư tăng 1.396 tỷ — hai yếu tố đang bù trừ khiến ROIC tổng thể chưa dịch chuyển.

Tổng ROIC đi ngang nhưng cấu phần bên trong đang dịch chuyển — cần theo dõi phía nào chiếm ưu thế trong các kỳ tới.

Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,67 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,46 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 8.203,7 tỷ, chiếm khoảng 43,3% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 1.458,5 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ tồn kho giảm và các khoản phải trả tăng lên, qua đó bù đắp một phần áp lực từ các khoản phải thu tăng.

Hàng tồn kho tăng ở phần trên đang phản ánh qua chu kỳ tiền mặt dài hơn. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 21,5 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 25,3 ngày, số ngày phải thu tăng 0,6 ngày và số ngày phải trả tăng 4,3 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do tồn kho luân chuyển chậm lại — vốn đang bị giữ lâu hơn trong hàng tồn.

Đòn bẩy tài chính đang ở mức trung tính, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,46 lần và khả năng trả lãi đạt 2,43 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 14,0% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 6.143,2 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 3.685,2 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −2.616,7 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 1.068,5 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −1.242,4 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 4,39 lần.

Sau khi chi 2.840,8 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 93,3 tỷ trong 12 tháng gần nhất.