Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 100,8 tỷ, giảm 86,2 tỷ so với cùng kỳ năm trước.

Biên lợi nhuận ròng giảm xuống 5,15%, mất 4,7 điểm %. Áp lực chính đến từ Biên gộp giảm 2,8 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 1,5 điểm % (vẫn còn áp lực từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,7 điểm %).

Áp lực đến từ chính vận hành cốt lõi — đây là dạng suy giảm đáng lưu tâm, không phải biến động một lần.

ROIC giảm xuống 6,63%, mất 6,6 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 6,63 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT thu hẹp 4,6 điểm % lẫn vòng quay vốn giảm 0,06 lần, trong khi vốn đầu tư tăng 102 tỷ — áp lực đến từ cả hiệu quả kinh doanh lẫn hiệu quả sử dụng tài sản.

Áp lực đến từ phía biên — vận hành cốt lõi đang yếu đi, không phải vấn đề tạm thời từ quản trị tài sản.

ROIC suy giảm — bảng cân đối cho thấy vốn đang bị phân bổ ra sao. Đòn bẩy đang ở mức cao cần theo dõi — nợ phải trả 1,81 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 1,14 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 135,9 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm và tồn kho giảm.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 3,7 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 2,3 ngày, số ngày phải thu giảm 3,1 ngày và số ngày phải trả giảm 1,7 ngày.

Cải thiện chủ yếu từ thu hồi công nợ nhanh hơn — phản ánh chất lượng quản trị phải thu.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 1,14 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 2,79 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 64,4% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 19,3% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 999,9 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 204,6 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −72,0 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 132,6 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −55,7 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 3,03 lần.

Sau khi chi 412,6 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 107,4 tỷ trong 12 tháng gần nhất.