Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 20,0 tỷ, tăng 54,6 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận khác cải thiện và lợi nhuận gộp cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên −102,26%, tăng 112,4 điểm %. Dù Biên gộp giảm 10,7 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 7,0 điểm % còn tạo áp lực, phần bù đắp đến từ Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 122,1 điểm % và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 8,1 điểm %.

Phần lớn mức tăng biên đến từ các khoản ngoài kinh doanh chính — vận hành cốt lõi chưa thật sự theo kịp, đây là kiểu tăng biên cần thận trọng.

ROIC giảm xuống −49,76%, mất 21,4 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra −49,76 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Áp lực chính đến từ vòng quay vốn tăng 0,18 lần — vốn đang được hấp thụ chậm hơn doanh thu tạo ra; trong khi vốn đầu tư thu hẹp 73 tỷ.

Áp lực đến từ phía biên — vận hành cốt lõi đang yếu đi, không phải vấn đề tạm thời từ quản trị tài sản.

ROIC suy giảm — bảng cân đối cho thấy vốn đang bị phân bổ ra sao. Đòn bẩy đang ở mức cao cần theo dõi — nợ phải trả 1,75 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 1,58 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động làm giảm 1,7 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do hàng tồn kho tăng và các khoản phải trả giảm, dù được bù đắp một phần bởi phải thu giảm.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 20,6 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 4,2 ngày, số ngày phải thu tăng 7,1 ngày và số ngày phải trả tăng 23,5 ngày.

Kéo dài thời gian thanh toán là động lực chính — cần cân nhắc liệu có phải đánh đổi quan hệ với nhà cung cấp.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 1,58 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt −67,59 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 10,8% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 1,1% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 24,8 tỷ.

Đòn bẩy cao kết hợp với dòng tiền dưới đây cho thấy mức độ áp lực thanh khoản thực tế. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −23,0 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 61,3 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 38,3 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −38,3 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,62 lần.

Chưa đủ dữ liệu capex tiền mặt để ước tính FCF.

Thiếu dữ liệu capex tiền mặt hoặc FCF, nên phần đánh giá chuyển đổi dòng tiền mới chỉ phản ánh một phần bức tranh.