Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 1,9 tỷ, giảm 8,1 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng giảm xuống −21,75%, mất 34,6 điểm %. Áp lực chính đến từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 26,6 điểm %, mạnh hơn phần cải thiện từ Biên gộp tăng 48,5 điểm % (vẫn còn áp lực từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 95,5 điểm %).

Biên chịu áp lực từ nhiều phía — cần tách rõ phần tạm thời và phần có tính cấu trúc để đánh giá đúng mức độ rủi ro.

Theo dõi hiệu quả tạo lợi nhuận hoạt động trên phần vốn thực sự được đầu tư vào vận hành.

Đặc thù ngành khiến ROIC biến động theo chu kỳ — đây là tín hiệu tham khảo, cần đọc cùng bối cảnh kinh doanh cụ thể.

ROIC ở trên cần đọc cùng bối cảnh ngành — bảng cân đối dưới đây cho thêm góc nhìn. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,34 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,20 lần vốn chủ sở hữu.

Nhóm vật liệu xây dựng nhạy chu kỳ giá đầu vào — biên gộp là nhiệt kế chính. Chu kỳ đang THUẬN: biên gộp mở rộng 48,5 điểm % so với cùng kỳ, lên 56,42% (lũy kế 12 tháng).

Biên gộp (lũy kế 12 tháng): 56,42% · so cùng kỳ +48,5 điểm %

Tồn kho 40,3 tỷ — chiếm 9,67% tổng tài sản, thấp hơn trung vị nhóm vật liệu xây dựng (13,00%); tương đương 3.848 ngày bán hàng. Tồn kho đang tăng nhanh hơn doanh thu (49,68% so với −81,74% cùng kỳ) — có thể là tích trữ đón giá lên hoặc hàng chậm luân chuyển; đọc cùng biên gộp kỳ tới.

Tồn kho / tổng tài sản: 9,67% (trung vị nhóm 13,00%)

Số ngày tồn kho (DIO): 3.848 ngày

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 55,0 tỷ, chiếm khoảng 12,1% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 0,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 993,8 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 3787,8 ngày, số ngày phải thu tăng 601,4 ngày và số ngày phải trả tăng 3395,4 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do tồn kho luân chuyển chậm lại — vốn đang bị giữ lâu hơn trong hàng tồn.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,20 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt −0,59 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 27,4% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 1,9% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 61,9 tỷ.

Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −9,1 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 5,1 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −4,1 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 4,4 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 3,58 lần.

Chưa đủ dữ liệu capex tiền mặt để ước tính FCF.

Thiếu dữ liệu capex tiền mặt hoặc FCF, nên phần đánh giá chuyển đổi dòng tiền mới chỉ phản ánh một phần bức tranh.