Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 20,8 tỷ, tăng 23,0 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí quản lý giảm.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 1,88%, tăng 2,2 điểm %. Hiệu quả vận hành cốt lõi đang cải thiện khi Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 4,2 điểm % đủ bù đắp được áp lực từ Biên gộp giảm 3,2 điểm % (cùng với hỗ trợ từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 1,3 điểm % và Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,0 điểm %).

Biên cải thiện nhờ cả vận hành cốt lõi lẫn các khoản ngoài kinh doanh chính — phần nền từ vận hành là tích cực, nhưng cần xem các khoản ngoài cốt lõi có duy trì được hay không.

Theo dõi hiệu quả tạo lợi nhuận hoạt động trên phần vốn thực sự được đầu tư vào vận hành.

Đặc thù ngành khiến ROIC biến động theo chu kỳ — đây là tín hiệu tham khảo, cần đọc cùng bối cảnh kinh doanh cụ thể.

ROIC ở trên cần đọc cùng bối cảnh ngành — bảng cân đối dưới đây cho thêm góc nhìn. Đòn bẩy đang ở mức cao cần theo dõi — nợ phải trả 2,69 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 1,74 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 115,8 tỷ, chiếm khoảng 17,7% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 0,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 50,2 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 2,4 ngày, số ngày phải thu giảm 63,1 ngày và số ngày phải trả giảm 10,5 ngày.

Cải thiện chủ yếu từ thu hồi công nợ nhanh hơn — phản ánh chất lượng quản trị phải thu.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 1,74 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 1,15 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 58,5% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 5,4% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 336,2 tỷ.

Đòn bẩy ở mức cần theo dõi — dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng trả nợ từ vận hành. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 42,8 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −9,7 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 33,0 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −12,3 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 2,17 lần.

Chưa đủ dữ liệu capex tiền mặt để ước tính FCF.

Thiếu dữ liệu capex tiền mặt hoặc FCF, nên phần đánh giá chuyển đổi dòng tiền mới chỉ phản ánh một phần bức tranh.