Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 188,9 tỷ, tăng 73,0 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng nhích lên 2,63%, tăng 0,5 điểm %. Hiệu quả vận hành cốt lõi đang cải thiện khi Biên gộp tăng 2,8 điểm % đủ bù đắp được áp lực từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 2,1 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,0 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,1 điểm % tạo áp lực).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

Theo dõi hiệu quả tạo lợi nhuận hoạt động trên phần vốn thực sự được đầu tư vào vận hành.

Đặc thù ngành khiến ROIC biến động theo chu kỳ — đây là tín hiệu tham khảo, cần đọc cùng bối cảnh kinh doanh cụ thể.

ROIC ở trên cần đọc cùng bối cảnh ngành — bảng cân đối dưới đây cho thêm góc nhìn. Đòn bẩy đang ở mức cao cần theo dõi — nợ phải trả 1,63 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 1,58 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 798,4 tỷ, chiếm khoảng 24,1% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 428,3 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ tồn kho giảm và các khoản phải trả tăng lên, qua đó bù đắp một phần áp lực từ các khoản phải thu tăng.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 50,5 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 50,8 ngày, số ngày phải thu giảm 3,4 ngày và số ngày phải trả giảm 3,7 ngày.

Cải thiện chủ yếu từ luân chuyển tồn kho nhanh hơn — cần theo dõi liệu xu hướng này có duy trì ở các kỳ tiếp theo.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 1,58 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 1,32 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 91,4% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 6,5% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 2.193,7 tỷ.

Đòn bẩy ở mức cần theo dõi — dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng trả nợ từ vận hành. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 672,4 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −213,3 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 459,1 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −393,8 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 4,35 lần.

Sau khi chi 170,3 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 652,0 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.