Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 121,2 tỷ, tăng 29,1 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện, chi phí bán hàng giảm, thu nhập tài chính tăng và lợi nhuận khác cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng nhích lên 7,21%, tăng 1,3 điểm %. Động lực chính đến từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 1,2 điểm % và Biên gộp tăng 0,4 điểm %, đồng pha với đà tăng của biên ròng (ngoài ra, Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,3 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,2 điểm % tạo áp lực).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

ROIC thu hẹp còn 10,61%, giảm 0,4 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 10,61 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Dù biên NOPAT tăng 1,1 điểm %, vòng quay vốn giảm 0,35 lần vẫn kéo ROIC giảm, trong khi vốn đầu tư mở rộng mạnh thêm 292 tỷ.

Áp lực đến từ phía vòng quay — vốn bỏ thêm chưa được hấp thụ kịp, đây thường là đặc thù chu kỳ đầu tư.

Đòn bẩy đang ở mức cao cần theo dõi — nợ phải trả 2,01 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 1,15 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 219,2 tỷ, chiếm khoảng 15,3% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 107,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm và tồn kho giảm, qua đó bù đắp một phần áp lực từ các khoản phải trả giảm.

Hàng tồn kho tăng ở phần trên đang phản ánh qua chu kỳ tiền mặt dài hơn. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 7,0 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 3,6 ngày, số ngày phải thu tăng 11,0 ngày và số ngày phải trả tăng 7,6 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do thu hồi công nợ chậm lại — cần theo dõi chất lượng phải thu.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 1,15 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 1,91 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 81,6% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 29,3% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 831,3 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 249,8 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −172,5 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 77,3 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 152,8 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 2,26 lần.

Sau khi chi 61,7 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 212,5 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.