Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 38,9 tỷ, tăng 27,6 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng nhích lên 1,83%, tăng 1,2 điểm %. Hiệu quả vận hành cốt lõi đang cải thiện khi Biên gộp tăng 1,9 điểm % đủ bù đắp được áp lực từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 0,4 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,0 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,2 điểm % tạo áp lực).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

ROIC cải thiện rõ lên 2,76%, tăng 2,0 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 2,76 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT tăng 1,2 điểm % lẫn vòng quay vốn tăng 0,24 lần, vốn đầu tư giảm nhẹ 67 tỷ — chất lượng sinh lời được nâng lên từ cả hai phía.

Biên NOPAT dẫn dắt phần cải thiện, nhưng mặt bằng ROIC vẫn ở vùng chưa vượt được chi phí vốn điển hình — cần thấy biên giữ được ở các kỳ tới thay vì là cú bật một kỳ.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Cấu trúc vốn ở mức cân bằng — nợ phải trả 0,84 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,69 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 840,0 tỷ, chiếm khoảng 54,0% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 141,9 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm và tồn kho giảm, qua đó bù đắp một phần áp lực từ các khoản phải trả giảm.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 76,6 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 79,5 ngày, số ngày phải thu tăng 2,1 ngày và số ngày phải trả giảm 0,8 ngày.

Cải thiện chủ yếu từ luân chuyển tồn kho nhanh hơn — cần theo dõi liệu xu hướng này có duy trì ở các kỳ tiếp theo.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,69 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 1,13 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 10,6% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 631,8 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 217,9 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −45,8 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 172,1 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −174,7 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 5,44 lần.

Sau khi chi 31,9 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 180,0 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.