ACB quý 2/2026: Lợi nhuận giảm 11,9% do trích lập, nhưng cho vay bất động sản dưới 5% thấp nhất hệ thống

ACB ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý 2/2026 là 5.367 tỷ đồng, giảm 11,9% so với cùng kỳ. Tuy nhiên phân tách các thành phần cho kết quả khác với bề mặt: thu nhập lãi thuần tăng 16,5% và thu nhập phí tăng 41,2%.

Nguyên nhân lợi nhuận giảm

Hai yếu tố kéo lợi nhuận xuống là chi phí dự phòng tăng 129% và thu nhập ngoài lãi giảm 47,9% do nền so sánh cao ở mảng ngoại hối và chứng khoán. Trong khi đó các chỉ tiêu cốt lõi đều cải thiện: thu nhập lãi thuần tăng 16,5%, thu nhập phí tăng 41,2% và chi phí hoạt động giảm 0,7%.

Biên lãi thuần cải thiện 25 điểm cơ bản so với quý trước lên 3,04%, với lợi suất tài sản tăng gần 100 điểm cơ bản trong khi chi phí huy động tăng 80 điểm. Ban lãnh đạo lý giải mức cải thiện đến từ việc chuyển dịch cơ cấu cho vay sang các sản phẩm có tỷ suất cao hơn và giảm bớt các khoản vay lợi suất thấp.

Kỷ luật tín dụng là điểm nổi bật nhất

ACB tái khẳng định không nới lỏng khẩu vị rủi ro để đẩy nhanh tăng trưởng tín dụng, kể cả với 18 dự án chiến lược được loại trừ khỏi hạn mức của NHNN, với lập luận rằng việc miễn trừ chỉ tạo thêm dư địa cho vay chứ không thay đổi tiêu chuẩn tín dụng.

Tỷ trọng cho vay bất động sản dưới 5% tổng dư nợ, thuộc nhóm thấp nhất hệ thống. Tỷ lệ nợ xấu 1,00% và chi phí rủi ro tín dụng 0,41% cũng thuộc nhóm thấp nhất ngành. Bao phủ nợ xấu 114%, là một trong bốn ngân hàng duy nhất trong nhóm 14 mã giữ được mức trên 100%.

Cơ cấu huy động cần theo dõi

Tổng huy động tăng 8% từ đầu năm nhưng giấy tờ có giá tăng tới 50% trong khi tiền gửi khách hàng giảm 1,5%. LDR điều chỉnh bao gồm giấy tờ có giá cải thiện xuống 96,4% từ 98%, nhưng LDR tính riêng trên tiền gửi khách hàng lại tăng lên 130% — mức cao nhất trong nhóm khảo sát.

Tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn tăng lên 29% từ 24,4% đầu năm, cho thấy ngân hàng chủ động chuẩn bị cho việc nâng trần lên 40%.

Định giá và quan điểm HSC

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào dựa trên tăng trưởng doanh thu cải thiện, chất lượng tài sản ổn định và khẩu vị rủi ro thận trọng. ACB giao dịch ở P/B trượt dự phóng một năm 1,11 lần sau khi giá tăng 11% trong ba tháng, sát bình quân quá khứ và thấp hơn bình quân nhóm tư nhân 4%. Dự phóng 2026: ROAE 17,7%, nợ xấu 1,10%, bao phủ nợ xấu 102%.

Bài viết thuộc loạt phân tích ngành ngân hàng sau kết quả kinh doanh quý 2/2026, khảo sát 27 ngân hàng niêm yết. Nội dung mang tính chất phân tích thông tin, không phải khuyến nghị mua bán chứng khoán.