VN-Index xuyên thủng vùng hỗ trợ 1.780-1.800, nhưng khối ngoại đã bớt bán ròng
VN-Index đóng cửa phiên 20/7 tại 1.743,51 điểm, giảm 43,94 điểm, tương đương -2,46% — phiên giảm thứ hai liên tiếp và là phiên xuyên thủng vùng hỗ trợ 1.780-1.800 điểm mà thị trường đã cố giữ suốt tuần trước. Theo TPS, lực bán áp đảo trên diện rộng đã kéo chỉ số đóng cửa ngay tại mức thấp nhất phiên, tạo đáy mới thấp hơn đáy trước. Về mặt kỹ thuật, nến ngày hôm nay là một cây Big Black Candle với khối lượng gia tăng, chỉ số bám sát dải dưới Bollinger Bands và đã cắt xuống dưới đường SMA 200, trong khi MACD tiếp tục hình thành đỉnh và đáy mới thấp hơn — tất cả đều là tín hiệu xấu cho triển vọng ngắn hạn.
Độ rộng thị trường phản ánh đúng mức độ bán tháo: toàn thị trường chỉ có 45 mã tăng so với 296 mã giảm, trong đó có tới 50 mã giảm sàn. Rổ VN30 còn tệ hơn với 25 mã giảm, chỉ 4 mã tăng, khiến VN30-Index mất 2,29%. Nhóm giảm mạnh nhất tập trung ở ngân hàng và chứng khoán: SHB giảm 6,72%, SSI giảm 6,39%, GVR giảm 6,06%, HPG giảm 5,72%. Cả nhóm chứng khoán gần như đồng loạt giảm sàn — VIX dẫn đầu sau khi công bố lợi nhuận quý II giảm tới 89%, mới hoàn thành hơn 6% kế hoạch năm, kéo theo CTS, BSI, FTS, VDS đều giảm sàn. Bất động sản cũng bị bán mạnh với DXG, DIG, TCH, PDR, VRE, CEO đồng loạt giảm sâu. Ở chiều ngược lại, số mã giữ được sắc xanh chỉ đếm trên đầu ngón tay: LPB, SAB, VJC và đáng chú ý là FPT — cổ phiếu này tăng nhẹ ngay trong phiên bán tháo sau khi công bố doanh thu 6 tháng đạt 26.269 tỷ đồng (+12,6% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế 5.714 tỷ đồng (+18,1%).
Thanh khoản tăng vọt nhưng đây là thanh khoản của bên bán chứ không phải dòng tiền mới chủ động giải ngân. Khối lượng khớp lệnh trên HOSE bật tăng 104,5% lên hơn 789 triệu đơn vị; tổng giá trị giao dịch toàn thị trường tăng khoảng 69% so với phiên trước, lên quanh 19,6-21,3 nghìn tỷ đồng. Theo TPS, mức tăng thanh khoản đột biến này phản ánh bên bán đang hoạt động quyết liệt hơn — đặc trưng của một phiên xả hàng và có yếu tố giải chấp, không phải tín hiệu dòng tiền bắt đáy.
Điểm đáng chú ý nhất phiên lại nằm ở khối ngoại. Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 87 tỷ đồng trên cả ba sàn — tập trung ở VCB (gần 149 tỷ đồng), STB, VPB, MBB, HPG — nhưng đây là mức bán ròng giảm gần 90% giá trị so với phiên liền trước, và ở chiều mua họ gom khá mạnh MWG (hơn 205 tỷ đồng), VIC, VNM, VND, HDB. Nói cách khác, trong chính phiên giảm sâu nhất, khối ngoại lại là bên hãm bán chứ không phải bên đẩy giá xuống. Tỷ giá và lãi suất trong nước vẫn ở trạng thái tương đối ổn định: tỷ giá trung tâm NHNN công bố quanh 25.252 đồng, Vietcombank niêm yết mua vào 26.110 - bán ra 26.490 đồng; lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm tuần gần nhất đã hạ nhiệt về khoảng 5,21%/năm sau giai đoạn tăng đầu tháng 7.
Rủi ro lớn nhất lúc này nằm ở margin. Dư nợ cho vay ký quỹ tại các công ty chứng khoán cuối quý II tiếp tục ở mức cao, và nếu áp lực giải chấp lan rộng hơn, VN-Index có nguy cơ lùi tiếp về vùng 1.670-1.700 điểm — vùng đáy hồi tháng 4/2026. Ở kịch bản tích cực hơn, SHS cho rằng chỉ số có thể xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật để kiểm tra lại vùng 1.750-1.770 điểm trong các phiên tới.
Nhìn tổng thể, đây là một phiên bán tháo diện rộng chứ không phải một nhịp điều chỉnh kỹ thuật thông thường — điểm số, độ rộng và mẫu hình kỹ thuật đều xấu đi cùng lúc. Chi tiết duy nhất đáng ghi nhận là khối ngoại, vốn bán ròng dai dẳng nhiều tuần qua, lại hạ mạnh cường độ bán đúng vào phiên giảm sâu nhất. Một chi tiết chưa đủ để đảo ngược bức tranh ngắn hạn, nhưng đáng theo dõi trong các phiên tới.
Với nhà đầu tư cá nhân, đây chưa phải thời điểm để bắt đáy khi rủi ro giải chấp margin vẫn đang treo lơ lửng. Ưu tiên lúc này là kiểm soát tỷ trọng margin, giữ kỷ luật danh mục, và quan sát xem lực bán có tiếp tục lan rộng hay chững lại quanh vùng hỗ trợ 1.700-1.750 điểm. Chỉ khi thanh khoản chủ động (không phải thanh khoản giải chấp) quay trở lại và khối ngoại thực sự đảo chiều mua ròng, nhịp hồi mới có cơ sở để tin cậy hơn.