Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 75,9 tỷ, giảm 60,0 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí bán hàng giảm, chi phí tài chính giảm, thuế giảm và lợi nhuận khác cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng đạt 0,25%, gần như đi ngang so với cùng kỳ. Các yếu tố hỗ trợ và tiêu cực trong kỳ đang bù trừ lẫn nhau.

Biên gần như đi ngang nhưng các cấu phần bên trong đều đang vận động — đây là trạng thái chuyển tiếp, cần thêm thời gian để thấy xu hướng thật.

ROIC giảm xuống 0,83%, mất 1,9 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 0,83 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Áp lực chính đến từ vòng quay vốn giảm 1,49 lần — vốn đang được hấp thụ chậm hơn doanh thu tạo ra; trong khi vốn đầu tư thu hẹp 577 tỷ.

Áp lực đến từ phía vòng quay — vốn bỏ thêm chưa được hấp thụ kịp, đây thường là đặc thù chu kỳ đầu tư.

ROIC suy giảm — bảng cân đối cho thấy vốn đang bị phân bổ ra sao. Đòn bẩy đang ở mức cao cần theo dõi — nợ phải trả 2,81 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 1,27 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 2.515,2 tỷ, chiếm khoảng 75,8% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 1.239,8 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm và tồn kho giảm.

Hàng tồn kho tăng ở phần trên đang phản ánh qua chu kỳ tiền mặt dài hơn. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 3,3 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 8,4 ngày, số ngày phải thu giảm 1,7 ngày và số ngày phải trả tăng 3,4 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do tồn kho luân chuyển chậm lại — vốn đang bị giữ lâu hơn trong hàng tồn.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 1,27 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 0,23 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 6,0% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 1.172,2 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 1.223,6 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −27,7 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 1.196,0 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −1.143,9 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 16,13 lần.

Sau khi chi 29,9 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 1.193,8 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.