Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 36,2 tỷ, giảm 22,7 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí quản lý giảm và thuế giảm.

Biên lợi nhuận ròng thu hẹp còn 3,36%, giảm 1,1 điểm %. Áp lực chính đến từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 3,1 điểm %, mạnh hơn phần cải thiện từ Biên gộp tăng 1,6 điểm % (vẫn còn áp lực từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,2 điểm %).

Áp lực đến từ chính vận hành cốt lõi — đây là dạng suy giảm đáng lưu tâm, không phải biến động một lần.

ROIC giảm xuống 10,55%, mất 7,2 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 10,55 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT thu hẹp 1,3 điểm % lẫn vòng quay vốn giảm 0,68 lần, vốn đầu tư về cơ bản không đổi — áp lực đến từ cả hiệu quả kinh doanh lẫn hiệu quả sử dụng tài sản.

Cả biên lẫn vòng quay cùng suy yếu — đây là dạng suy giảm toàn diện, cần phân biệt phần chu kỳ và phần cấu trúc.

ROIC suy giảm — bảng cân đối cho thấy vốn đang bị phân bổ ra sao. Bảng cân đối rất lành mạnh — nợ phải trả 0,62 lần vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp đang ở trạng thái tiền ròng tương đương 0,07 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 189,9 tỷ, chiếm khoảng 33,4% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 0,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 30,1 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 14,8 ngày, số ngày phải thu tăng 18,9 ngày và số ngày phải trả tăng 3,6 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do thu hồi công nợ chậm lại — cần theo dõi chất lượng phải thu.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức −0,07 lần và khả năng trả lãi đạt 8,18 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 137,4% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 61,5 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 64,1 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 3,0 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 67,1 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −6,2 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,70 lần.

Chưa đủ dữ liệu capex tiền mặt để ước tính FCF.

Thiếu dữ liệu capex tiền mặt hoặc FCF, nên phần đánh giá chuyển đổi dòng tiền mới chỉ phản ánh một phần bức tranh.