Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 169,4 tỷ, tăng 84,7 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện và chi phí bán hàng giảm.

Tăng trưởng có thật và có bền không?

Doanh thu 12 tháng gần nhất tăng 12,7% so với cùng kỳ — nhưng đà tăng theo quý đang chậm lại (+8% → +2%).

4/4 quý gần nhất tăng trưởng dương so với cùng kỳ.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 12,96%, tăng 5,6 điểm %. Động lực chính đến từ Biên gộp tăng 4,7 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 2,6 điểm %, đồng pha với đà tăng của biên ròng (vẫn còn áp lực từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,2 điểm %).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

Lợi nhuận có chuyển hóa thành tiền không?

Trên nền đòn bẩy an toàn, dòng tiền cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 32,5 tỷ, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −11,7 tỷ (dòng tiền lũy kế năm 2025).

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 20,9 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −31,5 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt −0,98 lần.

Sau khi chi 12,3 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 179,0 tỷ trong 12 tháng gần nhất.

Thu nhập ngoài cốt lõi chiếm bao nhiêu?

Khoảng 100% lợi nhuận trước thuế đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Trong đó lãi/lỗ tài chính ròng chiếm −0,0% LNTT.

Theo dõi hiệu quả tạo lợi nhuận hoạt động trên phần vốn thực sự được đầu tư vào vận hành.

Đặc thù ngành khiến ROIC biến động theo chu kỳ — đây là tín hiệu tham khảo, cần đọc cùng bối cảnh kinh doanh cụ thể.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 41,1 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 34,6 ngày, số ngày phải thu tăng 7,9 ngày và số ngày phải trả tăng 1,4 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do tồn kho luân chuyển chậm lại — vốn đang bị giữ lâu hơn trong hàng tồn.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,08 lần và khả năng trả lãi đạt 29,30 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 30,3% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 39,8 tỷ.

Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,26 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,08 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 253,4 tỷ, chiếm khoảng 61,4% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 309,9 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và hàng tồn kho tăng.