Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 567,7 tỷ, tăng 381,4 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện, chi phí quản lý giảm, thu nhập tài chính tăng và chi phí tài chính giảm.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 6,75%, tăng 4,4 điểm %. Động lực chính đến từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 2,1 điểm % và Biên gộp tăng 1,7 điểm %, đồng pha với đà tăng của biên ròng (ngoài ra, Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 0,9 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 0,1 điểm % tạo áp lực).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

ROIC cải thiện rõ lên 7,10%, tăng 5,4 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 7,10 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT tăng 4,6 điểm % lẫn vòng quay vốn tăng 0,23 lần, vốn đầu tư giảm nhẹ 490 tỷ — chất lượng sinh lời được nâng lên từ cả hai phía.

Biên NOPAT cải thiện đưa ROIC lên vùng vượt lãi tiết kiệm nhưng vẫn dưới mặt bằng chi phí vốn cổ đông điển hình — cần thêm kỳ có cùng xu hướng để xác nhận đây là chuyển biến cấu trúc.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Cấu trúc vốn ở mức cân bằng — nợ phải trả 1,19 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,72 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động làm giảm 429,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và hàng tồn kho tăng, dù được bù đắp một phần bởi các khoản phải trả tăng lên.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 14,2 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 11,7 ngày, số ngày phải thu tăng 0,6 ngày và số ngày phải trả tăng 3,1 ngày.

Cải thiện chủ yếu từ luân chuyển tồn kho nhanh hơn — cần theo dõi liệu xu hướng này có duy trì ở các kỳ tiếp theo.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,72 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 1,91 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 88,5% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 5,0% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 4.047,0 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 543,3 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −33,6 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 509,7 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −455,1 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,99 lần.

Sau khi chi 79,1 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 482,5 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.