Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 152,9 tỷ, tăng 73,2 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện, chi phí tài chính giảm, lãi từ công ty liên kết tăng và thuế giảm.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 19,41%, tăng 3,1 điểm %. Hiệu quả vận hành cốt lõi đang cải thiện khi Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 3,2 điểm % đủ bù đắp được áp lực từ Biên gộp giảm 8,8 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 4,5 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 1,4 điểm % tạo áp lực).

Phần lớn mức tăng biên đến từ các khoản ngoài kinh doanh chính — vận hành cốt lõi chưa thật sự theo kịp, đây là kiểu tăng biên cần thận trọng.

ROIC cải thiện rõ lên 4,49%, tăng 1,5 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 4,49 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT tăng 0,4 điểm % lẫn vòng quay vốn tăng 0,07 lần, trong khi vốn đầu tư tăng 308 tỷ — chất lượng sinh lời được nâng lên từ cả hai phía.

Vòng quay vốn cải thiện — dấu hiệu về khả năng khai thác tài sản, nhưng mặt bằng ROIC vẫn thấp nên cần biên NOPAT cùng nhích lên ở các kỳ tới để tạo ra mức sinh lời thực chất.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,86 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,34 lần vốn chủ sở hữu.

Nhóm vật liệu xây dựng nhạy chu kỳ giá đầu vào — biên gộp là nhiệt kế chính. Giá đầu vào đang ăn vào biên: biên gộp thu hẹp 8,8 điểm % so với cùng kỳ, về 37,23% (lũy kế 12 tháng). Biên co giãn theo chu kỳ giá nguyên liệu là đặc thù của nhóm — câu hỏi tiếp theo là lượng tồn kho giá cao còn lại bao nhiêu.

Biên gộp (lũy kế 12 tháng): 37,23% · so cùng kỳ −8,8 điểm %

Tồn kho 19,6 tỷ — chiếm 0,35% tổng tài sản, thấp hơn trung vị nhóm vật liệu xây dựng (13,00%); tương đương 15 ngày bán hàng.

Tồn kho / tổng tài sản: 0,35% (trung vị nhóm 13,00%)

Số ngày tồn kho (DIO): 15 ngày

None

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 0,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 90,8 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 16,6 ngày, số ngày phải thu giảm 58,3 ngày và số ngày phải trả tăng 15,9 ngày.

Cả 3 động lực (thu hồi, tồn kho, thanh toán) đều cải thiện — luân chuyển vốn lưu động mạnh lên đồng loạt.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,34 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 1,52 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 22,8% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 19,1% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 1.179,2 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 474,4 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −222,9 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 251,5 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 137,0 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 2,43 lần.

Sau khi chi 34,2 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 337,9 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.