Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 42,1 tỷ, tăng 18,3 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận khác cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 9,40%, tăng 3,8 điểm %. Dù Biên gộp giảm 1,3 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 0,2 điểm % còn tạo áp lực, phần bù đắp đến từ Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 6,4 điểm % (vẫn còn áp lực từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,1 điểm %).

Phần lớn mức tăng biên đến từ các khoản ngoài kinh doanh chính — vận hành cốt lõi chưa thật sự theo kịp, đây là kiểu tăng biên cần thận trọng.

Theo dõi hiệu quả tạo lợi nhuận hoạt động trên phần vốn thực sự được đầu tư vào vận hành.

Đặc thù ngành khiến ROIC biến động theo chu kỳ — đây là tín hiệu tham khảo, cần đọc cùng bối cảnh kinh doanh cụ thể.

ROIC ở trên cần đọc cùng bối cảnh ngành — bảng cân đối dưới đây cho thêm góc nhìn. Bảng cân đối rất lành mạnh — nợ phải trả 0,15 lần vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp đang ở trạng thái tiền ròng tương đương 0,13 lần vốn chủ sở hữu.

Nhóm vật liệu xây dựng nhạy chu kỳ giá đầu vào — biên gộp là nhiệt kế chính. Giá đầu vào đang ăn vào biên: biên gộp thu hẹp 1,3 điểm % so với cùng kỳ, về 16,30% (lũy kế 12 tháng). Biên co giãn theo chu kỳ giá nguyên liệu là đặc thù của nhóm — câu hỏi tiếp theo là lượng tồn kho giá cao còn lại bao nhiêu.

Biên gộp (lũy kế 12 tháng): 16,30% · so cùng kỳ −1,3 điểm %

Tồn kho 80,8 tỷ — chiếm 29,26% tổng tài sản, cao hơn trung vị nhóm vật liệu xây dựng (13,00%); tương đương 79 ngày bán hàng. Tồn kho đang tăng nhanh hơn doanh thu (37,03% so với 5,01% cùng kỳ) — có thể là tích trữ đón giá lên hoặc hàng chậm luân chuyển; đọc cùng biên gộp kỳ tới.

Tồn kho / tổng tài sản: 29,26% (trung vị nhóm 13,00%)

Số ngày tồn kho (DIO): 79 ngày

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 84,0 tỷ, chiếm khoảng 37,0% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 0,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 21,2 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 11,6 ngày, số ngày phải thu tăng 7,8 ngày và số ngày phải trả giảm 1,8 ngày.

Cả 3 động lực đều xấu đi — vốn lưu động bị khóa sâu hơn trong chu kỳ vận hành.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức −0,13 lần và khả năng trả lãi đạt 6,50 lần.

Cấu trúc kỳ hạn nợ và bộ đệm tiền mặt là hai điểm cần theo dõi thêm.

Một số chỉ báo đòn bẩy còn thiếu, nên kết luận hiện mang tính tham khảo.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 7,7 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −33,7 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −26,0 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −18,8 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,45 lần.

Chưa đủ dữ liệu capex tiền mặt để ước tính FCF.

Thiếu dữ liệu capex tiền mặt hoặc FCF, nên phần đánh giá chuyển đổi dòng tiền mới chỉ phản ánh một phần bức tranh.