Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 130,4 tỷ, tăng 181,4 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lãi từ công ty liên kết tăng, chi phí tài chính giảm, chi phí bán hàng giảm và lợi nhuận gộp cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 1,69%, tăng 2,2 điểm %. Động lực chính đến từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 1,1 điểm % và Biên gộp tăng 0,1 điểm %, đồng pha với đà tăng của biên ròng (cùng với hỗ trợ từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 0,3 điểm %).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

ROIC cải thiện rõ lên 9,81%, tăng 12,4 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 9,81 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT tăng 2,1 điểm % lẫn vòng quay vốn tăng 0,39 lần, vốn đầu tư về cơ bản không đổi — chất lượng sinh lời được nâng lên từ cả hai phía.

Biên NOPAT cải thiện đưa ROIC lên vùng vượt lãi tiết kiệm nhưng vẫn dưới mặt bằng chi phí vốn cổ đông điển hình — cần thêm kỳ có cùng xu hướng để xác nhận đây là chuyển biến cấu trúc.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 1,01 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,34 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 398,2 tỷ, chiếm khoảng 22,1% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 80,3 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng, dù được bù đắp một phần bởi tồn kho giảm và các khoản phải trả tăng lên.

Hàng tồn kho tăng ở phần trên đang phản ánh qua chu kỳ tiền mặt dài hơn. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 3,3 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 2,8 ngày, số ngày phải thu tăng 2,0 ngày và số ngày phải trả tăng 1,5 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do tồn kho luân chuyển chậm lại — vốn đang bị giữ lâu hơn trong hàng tồn.

Đòn bẩy tài chính đang ở mức trung tính, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,34 lần và khả năng trả lãi đạt 3,56 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 96,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 44,9% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 597,1 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 254,0 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −150,9 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 103,0 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −186,9 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,75 lần.

Sau khi chi 49,2 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 49,0 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.