Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 1,3 tỷ, giảm 0,8 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí bán hàng giảm, lợi nhuận khác cải thiện và chi phí quản lý giảm.

Biên lợi nhuận ròng thu hẹp còn −0,63%, giảm 0,3 điểm %. Áp lực chính đến từ Biên gộp giảm 1,8 điểm %, mạnh hơn phần cải thiện từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 1,2 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,2 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,1 điểm % tạo áp lực).

Áp lực đến từ chính vận hành cốt lõi — đây là dạng suy giảm đáng lưu tâm, không phải biến động một lần.

Bảng cân đối rất lành mạnh — nợ phải trả 0,01 lần vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp đang ở trạng thái tiền ròng tương đương 0,01 lần vốn chủ sở hữu.

Nhóm vật liệu xây dựng nhạy chu kỳ giá đầu vào — biên gộp là nhiệt kế chính. Giá đầu vào đang ăn vào biên: biên gộp thu hẹp 1,8 điểm % so với cùng kỳ, về 1,61% (lũy kế 12 tháng). Biên co giãn theo chu kỳ giá nguyên liệu là đặc thù của nhóm — câu hỏi tiếp theo là lượng tồn kho giá cao còn lại bao nhiêu.

Biên gộp (lũy kế 12 tháng): 1,61% · so cùng kỳ −1,8 điểm %

Tồn kho 116,0 tỷ — chiếm 33,59% tổng tài sản, cao hơn trung vị nhóm vật liệu xây dựng (13,00%); tương đương 214 ngày bán hàng. Tồn kho đang tăng nhanh hơn doanh thu (84,49% so với 16,07% cùng kỳ) — có thể là tích trữ đón giá lên hoặc hàng chậm luân chuyển; đọc cùng biên gộp kỳ tới.

Tồn kho / tổng tài sản: 33,59% (trung vị nhóm 13,00%)

Số ngày tồn kho (DIO): 214 ngày

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 114,9 tỷ, chiếm khoảng 33,1% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 0,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 45,9 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 35,2 ngày, số ngày phải thu tăng 4,0 ngày và số ngày phải trả giảm 6,7 ngày.

Cả 3 động lực đều xấu đi — vốn lưu động bị khóa sâu hơn trong chu kỳ vận hành.

Theo dõi đòn bẩy ròng, khả năng trả lãi và bộ đệm thanh khoản trên bảng cân đối.

Cấu trúc kỳ hạn nợ và bộ đệm tiền mặt là hai điểm cần theo dõi thêm.

Một số chỉ báo đòn bẩy còn thiếu, nên kết luận hiện mang tính tham khảo.

Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −76,7 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 73,7 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −3,0 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 0,0 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 56,56 lần.

Chưa đủ dữ liệu capex tiền mặt để ước tính FCF.

Thiếu dữ liệu capex tiền mặt hoặc FCF, nên phần đánh giá chuyển đổi dòng tiền mới chỉ phản ánh một phần bức tranh.