Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 1,7 tỷ, giảm 8,4 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí bán hàng giảm, lợi nhuận khác cải thiện, chi phí quản lý giảm và thu nhập tài chính tăng.

Biên lợi nhuận ròng thu hẹp còn −0,28%, giảm 1,3 điểm %. Áp lực chính đến từ Biên gộp giảm 2,8 điểm %, mạnh hơn phần cải thiện từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 1,6 điểm % (cùng với hỗ trợ từ Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,3 điểm % và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 0,2 điểm %).

Áp lực đến từ chính vận hành cốt lõi — đây là dạng suy giảm đáng lưu tâm, không phải biến động một lần.

ROIC giảm xuống −0,59%, mất 3,6 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra −0,59 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Áp lực chính đến từ biên NOPAT thu hẹp 1,3 điểm %, mạnh hơn biến động của vòng quay vốn; trong khi vốn đầu tư thu hẹp 52 tỷ.

Áp lực đến từ phía biên — vận hành cốt lõi đang yếu đi, không phải vấn đề tạm thời từ quản trị tài sản.

ROIC suy giảm — bảng cân đối cho thấy vốn đang bị phân bổ ra sao. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 1,64 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,36 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 173,6 tỷ, chiếm khoảng 44,4% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 22,6 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng, dù được bù đắp một phần bởi tồn kho giảm và các khoản phải trả tăng lên.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 32,6 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 21,3 ngày, số ngày phải thu giảm 0,1 ngày và số ngày phải trả tăng 11,3 ngày.

Cả 3 động lực (thu hồi, tồn kho, thanh toán) đều cải thiện — luân chuyển vốn lưu động mạnh lên đồng loạt.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,36 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 0,36 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 86,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 16,4% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 62,5 tỷ.

Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −1,0 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −63,0 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −64,0 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 55,7 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 1,21 lần.

Sau khi chi 21,2 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 23,3 tỷ trong 12 tháng gần nhất.