VPX
Tính đến quý 1/2026 (lũy kế 12 tháng), lợi nhuận trước thuế hiện đạt khoảng 4.639,6 tỷ, tương đương biên lợi nhuận trước thuế 46,0%, cho thấy lợi nhuận hiện vẫn tích cực nhưng biến động hơn do đánh giá lại, đồng thời biên lợi nhuận đã thu hẹp 7,3 điểm %, cho thấy chất lượng sinh lời đang chịu sức ép hơn. Cơ cấu nguồn thu vẫn nghiêng chủ yếu về tự doanh ở 64,7% và còn mở rộng thêm +11,0 điểm %, còn cho vay ở 28,3%; môi giới và dịch vụ mới ở 7,0% và còn thu hẹp 2,7 điểm %, nên nguồn thu vẫn còn khá một chiều. Ở bảng cân đối, vốn chủ sở hữu / tổng tài sản ở mức 43,4% trong khi đòn bẩy khoảng 1,30 lần, cho thấy nền vốn hiện ở trạng thái căng hơn, nhưng vùng đệm vốn mỏng đi trong khi đòn bẩy còn tăng lên.
Vì sao lợi nhuận thay đổi
2026Q2LNST TTM tăng +3.719 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ tự doanh tăng, cho vay margin tăng và phí khác tăng. Ở chiều ngược lại, áp lực chính đến từ tổng chi phí tăng và thuế tăng.
Xem mức độ ảnh hưởng từng yếu tố →Quỹ đạo 8 quý gần nhất
Điều gì đang dẫn dắt
2026Q1Tự doanh vẫn là trụ chính, nhưng lợi nhuận báo cáo đang nhạy hơn với đánh giá lại, nên chất lượng nguồn tạo lợi nhuận không …
Bảng cân đối hiện nghiêng nhiều hơn về danh mục cho vay ký quỹ, nên chất lượng tăng trưởng sẽ phụ thuộc khá nhiều vào độ …
Phần lợi nhuận báo cáo hiện vẫn tốt, nhưng độ bền kém hơn vì một phần kết quả đang nhạy với đánh giá lại.
Điểm cần theo dõi
- Theo dõi xem phần đóng góp từ tự doanh có còn giữ được khi đánh giá lại quay về mức bình thường hơn hay không.
- Theo dõi xem phần lợi nhuận hiện tại có còn giữ được khi các yếu tố biến động hơn quay về mức bình thường hay không.
- Theo dõi xem mức dịu bớt ở nguồn vốn ngắn hạn có giữ được không, vì vùng đệm thanh khoản mới chỉ vừa dày hơn so với nhu cầu vốn hiện tại.
Tổng thể, VPX hiện là một bức tranh pha trộn hơn, với cả yếu tố hỗ trợ lẫn điểm cần theo dõi và chưa nghiêng rõ về một phía.
Trợ lý AI đã sẵn sàng phân tích VPX cùng bạn. Đăng nhập để bắt đầu.