Techcombank quý 2/2026: Thu nhập phí chiếm 20,2% nhưng cho vay bất động sản lên 25,4% dư nợ

Techcombank đạt lợi nhuận trước thuế 9.670 tỷ đồng trong quý 2/2026, tăng 22,4% so với cùng kỳ. Đây là ngân hàng duy nhất trong nhóm quy mô lớn có nguồn thu thứ hai đủ lớn để cân bằng cơ cấu lợi nhuận, nhưng đồng thời có tỷ trọng cho vay bất động sản cao nhất nhóm.

Cơ cấu thu nhập cân bằng nhất nhóm quy mô lớn

Lãi thuần dịch vụ chiếm 20,2% tổng thu nhập hoạt động và tăng 74% so với cùng kỳ nhờ hoạt động tư vấn trái phiếu doanh nghiệp, thu nhập bảo hiểm và sự phục hồi của các dịch vụ L/C, quản lý tiền mặt, thanh toán. Techcom Life hiện chiếm 21% thị phần bancassurance.

Biên lãi thuần phục hồi 32 điểm cơ bản so với quý trước lên 4,03%, khi lợi suất tài sản tăng 89 điểm cơ bản cao hơn mức tăng 63 điểm của chi phí vốn. Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn phục hồi lên 35% từ 32,6% cuối quý 1, đi ngược xu hướng chung của ngành.

Chất lượng tài sản duy trì ổn định với tỷ lệ nợ xấu giảm nhẹ xuống 1,08%, bao phủ nợ xấu 125,6% và nợ nhóm 2 ở mức 0,67% — thấp nhất trong 14 ngân hàng khảo sát.

Ba nội dung cần theo dõi

• Tỷ trọng cho vay bất động sản cao nhất nhóm. Dư nợ cho vay kinh doanh bất động sản đạt 212.311 tỷ đồng cuối quý 2, chiếm 25,4% dư nợ ròng, gấp hơn bốn lần VietinBank và Vietcombank. Cho vay xây dựng và cơ sở hạ tầng tăng 56,3% từ đầu năm.
• Trái phiếu doanh nghiệp nắm giữ tăng 80,7% lên 102 nghìn tỷ đồng. HSC đánh giá đây là hiện tượng tạm thời do khối lượng trái phiếu TCX tư vấn phát hành trong quý 2 chờ phân phối. Tuy nhiên trong thời gian nắm giữ, rủi ro tín dụng vẫn thuộc về bảng cân đối của ngân hàng.
• Mức trích lập rất thấp. Chi phí dự phòng chỉ 652 tỷ đồng, tương đương 6,3% lợi nhuận vận hành, xếp thứ hai từ dưới lên trong 14 ngân hàng sau Vietcombank. Ban lãnh đạo giữ kế hoạch chi phí tín dụng khoảng 0,6% cả năm, hàm ý mức trích lập nửa cuối năm sẽ cao hơn.

Tăng trưởng tín dụng và cơ cấu danh mục

Tín dụng tăng 15,2% từ đầu năm. Loại trừ khoảng 20,4 nghìn tỷ đồng giải ngân cho dự án hạ tầng nằm ngoài hạn mức, mức tăng còn 11,6%, tiệm cận hạn mức khoảng 12% được cấp cho năm 2026.

Cho vay bán lẻ chỉ tăng 8,4% do nhu cầu vay mua nhà còn yếu, nên ngân hàng chuyển dịch sang các sản phẩm có lợi suất cao hơn với cho vay tín chấp tăng 40% và cho vay ký quỹ tăng 17,5%.

Định giá và quan điểm HSC

Sau khi giá cổ phiếu giảm 11% từ đầu tháng 7, Techcombank giao dịch ở P/B dự phóng 2026 là 1,08 lần và P/E 7,0 lần, đều thấp hơn bình quân nhóm ngân hàng tư nhân ở mức 1,35 lần và 8,6 lần. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu. Dự phóng 2026: ROAE 16,5%, nợ xấu 1,20%, bao phủ nợ xấu 113%, CAR 15,3%.

Bài viết thuộc loạt phân tích ngành ngân hàng sau kết quả kinh doanh quý 2/2026, khảo sát 27 ngân hàng niêm yết. Nội dung mang tính chất phân tích thông tin, không phải khuyến nghị mua bán chứng khoán.