Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 409,3 tỷ, tăng 94,0 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí tài chính giảm, lợi nhuận gộp cải thiện và lợi nhuận khác cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng nhích lên 4,48%, tăng 0,5 điểm %. Hiệu quả vận hành cốt lõi đang cải thiện khi Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 0,9 điểm % đủ bù đắp được áp lực từ Biên gộp giảm 1,4 điểm % (cùng với hỗ trợ từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 0,9 điểm % và Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,2 điểm %).

Biên cải thiện nhờ cả vận hành cốt lõi lẫn các khoản ngoài kinh doanh chính — phần nền từ vận hành là tích cực, nhưng cần xem các khoản ngoài cốt lõi có duy trì được hay không.

ROIC nhích lên 7,58%, tăng 0,5 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 7,58 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Động lực chính đến từ biên NOPAT tăng 0,3 điểm %, vòng quay vốn gần như ổn định; trong khi vốn đầu tư tăng 728 tỷ.

Biên NOPAT dẫn dắt đà cải thiện — ROIC đã ở vùng vượt được lãi suất tiết kiệm nhưng chưa đạt mặt bằng chi phí vốn cổ đông điển hình, đà này cần duy trì khi phần vốn mới đi vào vận hành đầy đủ.

Đòn bẩy đang ở mức cao cần theo dõi — nợ phải trả 2,45 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 1,94 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 1.445,5 tỷ, chiếm khoảng 20,9% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 0,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 3,1 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 1,7 ngày, số ngày phải thu tăng 0,3 ngày và số ngày phải trả giảm 4,5 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do rút ngắn thời gian thanh toán — có thể phản ánh áp lực từ nhà cung cấp.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 1,94 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 1,51 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 71,8% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 9,4% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 4.271,4 tỷ.

Đòn bẩy ở mức cần theo dõi — dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng trả nợ từ vận hành. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 419,2 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −880,1 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −460,9 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 332,8 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,93 lần.

Sau khi chi 682,0 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 301,1 tỷ trong 12 tháng gần nhất.