Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 7,5 tỷ, giảm 15,9 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí bán hàng giảm.

Biên lợi nhuận ròng giảm xuống 1,80%, mất 3,6 điểm %. Áp lực chính đến từ Biên gộp giảm 1,5 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 1,3 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,1 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 1,6 điểm % tạo áp lực).

Biên chịu áp lực từ nhiều phía — cần tách rõ phần tạm thời và phần có tính cấu trúc để đánh giá đúng mức độ rủi ro.

Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,18 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,04 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 84,8 tỷ, chiếm khoảng 26,1% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 39,5 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và hàng tồn kho tăng, dù được bù đắp một phần bởi các khoản phải trả tăng lên.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 16,4 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 5,3 ngày, số ngày phải thu giảm 9,9 ngày và số ngày phải trả tăng 1,1 ngày.

Cả 3 động lực (thu hồi, tồn kho, thanh toán) đều cải thiện — luân chuyển vốn lưu động mạnh lên đồng loạt.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,04 lần và khả năng trả lãi đạt 4,50 lần.

Cấu trúc kỳ hạn nợ và bộ đệm tiền mặt là hai điểm cần theo dõi thêm.

Một số chỉ báo đòn bẩy còn thiếu, nên kết luận hiện mang tính tham khảo.

Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −24,9 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 52,1 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 27,2 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −7,2 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt −6,62 lần.

Sau khi chi 0,7 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 50,3 tỷ trong 12 tháng gần nhất.