Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 37,8 tỷ, tăng 12,8 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện, chi phí quản lý giảm, chi phí tài chính giảm và thuế giảm.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 5,71%, tăng 1,9 điểm %. Động lực chính đến từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 7,9 điểm % và Biên gộp tăng 4,9 điểm %, đồng pha với đà tăng của biên ròng (vẫn còn áp lực từ Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 8,6 điểm % và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 3,6 điểm %).

Biên cải thiện nhờ cả vận hành cốt lõi lẫn các khoản ngoài kinh doanh chính — phần nền từ vận hành là tích cực, nhưng cần xem các khoản ngoài cốt lõi có duy trì được hay không.

ROIC cải thiện rõ lên 1,52%, tăng 1,5 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 1,52 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Động lực chính đến từ biên NOPAT tăng 5,9 điểm %, vòng quay vốn gần như ổn định; trong khi vốn đầu tư tăng 480 tỷ.

Biên NOPAT là lực đỡ chính giữ ROIC khỏi tụt khi vốn đầu tư tiếp tục mở rộng — chất lượng cải thiện phụ thuộc vào việc biên có duy trì được khi phần vốn mới đi vào vận hành đầy đủ.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,43 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,26 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 1.915,8 tỷ, chiếm khoảng 50,4% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 689,5 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và hàng tồn kho tăng, dù được bù đắp một phần bởi các khoản phải trả tăng lên.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 97,6 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 21,3 ngày, số ngày phải thu giảm 16,6 ngày và số ngày phải trả giảm 92,9 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do rút ngắn thời gian thanh toán — có thể phản ánh áp lực từ nhà cung cấp.

Đòn bẩy tài chính đang ở mức trung tính, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,26 lần và khả năng trả lãi đạt 3,09 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 33,6% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 31,8% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 1.006,7 tỷ.

Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −602,9 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −162,1 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −765,0 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 613,9 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt −18,07 lần.

Sau khi chi 50,7 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 734,5 tỷ trong 12 tháng gần nhất.