Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 18,6 tỷ, tăng 14,6 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí tài chính giảm và chi phí quản lý giảm.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 3,95%, tăng 3,0 điểm %. Hiệu quả vận hành cốt lõi đang cải thiện khi Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 1,1 điểm % đủ bù đắp được áp lực từ Biên gộp giảm 1,9 điểm % (cùng với hỗ trợ từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 3,8 điểm %).

Phần lớn mức tăng biên đến từ các khoản ngoài kinh doanh chính — vận hành cốt lõi chưa thật sự theo kịp, đây là kiểu tăng biên cần thận trọng.

Theo dõi hiệu quả tạo lợi nhuận hoạt động trên phần vốn thực sự được đầu tư vào vận hành.

Đặc thù ngành khiến ROIC biến động theo chu kỳ — đây là tín hiệu tham khảo, cần đọc cùng bối cảnh kinh doanh cụ thể.

ROIC ở trên cần đọc cùng bối cảnh ngành — bảng cân đối dưới đây cho thêm góc nhìn. Bảng cân đối rất lành mạnh — nợ phải trả 0,17 lần vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp đang ở trạng thái tiền ròng tương đương 0,08 lần vốn chủ sở hữu.

Nhóm vật liệu xây dựng nhạy chu kỳ giá đầu vào — biên gộp là nhiệt kế chính. Giá đầu vào đang ăn vào biên: biên gộp thu hẹp 1,9 điểm % so với cùng kỳ, về 8,92% (lũy kế 12 tháng). Biên co giãn theo chu kỳ giá nguyên liệu là đặc thù của nhóm — câu hỏi tiếp theo là lượng tồn kho giá cao còn lại bao nhiêu.

Biên gộp (lũy kế 12 tháng): 8,92% · so cùng kỳ −1,9 điểm %

Tồn kho 87,4 tỷ — chiếm 13,96% tổng tài sản, cao hơn trung vị nhóm vật liệu xây dựng (13,00%); tương đương 74 ngày bán hàng.

Tồn kho / tổng tài sản: 13,96% (trung vị nhóm 13,00%)

Số ngày tồn kho (DIO): 74 ngày

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 98,9 tỷ, chiếm khoảng 15,3% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 20,7 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và các khoản phải trả giảm, dù được bù đắp một phần bởi tồn kho giảm.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 13,4 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 18,5 ngày, số ngày phải thu giảm 6,7 ngày và số ngày phải trả giảm 11,8 ngày.

Cải thiện chủ yếu từ luân chuyển tồn kho nhanh hơn — cần theo dõi liệu xu hướng này có duy trì ở các kỳ tiếp theo.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức −0,08 lần và khả năng trả lãi đạt 28,62 lần.

Cấu trúc kỳ hạn nợ và bộ đệm tiền mặt là hai điểm cần theo dõi thêm.

Một số chỉ báo đòn bẩy còn thiếu, nên kết luận hiện mang tính tham khảo.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 26,6 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 2,4 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 29,0 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −101,5 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,30 lần.

Sau khi chi 1,4 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 4,3 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.