Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 18,3 tỷ, tăng 9,3 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí tài chính giảm, lợi nhuận gộp cải thiện, thuế hoãn lại giảm và chi phí quản lý giảm.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 9,51%, tăng 4,2 điểm %. Hiệu quả vận hành cốt lõi đang cải thiện khi Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 1,7 điểm % đủ bù đắp được áp lực từ Biên gộp giảm 2,8 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 4,3 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 0,1 điểm % tạo áp lực).

Phần lớn mức tăng biên đến từ các khoản ngoài kinh doanh chính — vận hành cốt lõi chưa thật sự theo kịp, đây là kiểu tăng biên cần thận trọng.

ROIC nhích lên 2,49%, tăng 1,2 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 2,49 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Động lực chính đến từ biên NOPAT tăng 4,2 điểm %, vòng quay vốn gần như ổn định; trong khi vốn đầu tư tăng 75 tỷ.

Biên NOPAT là lực đỡ chính giữ ROIC khỏi tụt khi vốn đầu tư tiếp tục mở rộng — chất lượng cải thiện phụ thuộc vào việc biên có duy trì được khi phần vốn mới đi vào vận hành đầy đủ.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,29 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,30 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động làm giảm 5,3 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và hàng tồn kho tăng.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 20,9 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 3,5 ngày, số ngày phải thu giảm 0,4 ngày và số ngày phải trả giảm 17,8 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do rút ngắn thời gian thanh toán — có thể phản ánh áp lực từ nhà cung cấp.

Đòn bẩy tài chính đang ở mức trung tính, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,30 lần và khả năng trả lãi đạt 2,07 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 21,7% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 0,2% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 175,6 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 22,7 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −64,9 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −42,2 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 28,8 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 1,07 lần.

Sau khi chi 47,5 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 27,9 tỷ trong 12 tháng gần nhất.